>> 中信建投-國防軍工行業(yè)：衛(wèi)星應用產(chǎn)業(yè)將持續(xù)景氣，繼續(xù)看好軍工板塊跨年投資機會-240108
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 2605KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黎韜揚,王春陽 |
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核心觀點
我國發(fā)射天目一號氣象星座15-18星，衛(wèi)星應用產(chǎn)業(yè)預計將持續(xù)高景氣?！笆奈濉焙笃谟唵斡型鸩较掳l(fā)，積壓疊加新增需求，2024年行業(yè)訂單和業(yè)績增速有望企穩(wěn)回升，或?qū)㈤_啟第二輪產(chǎn)能擴張周期（24-27年），軍工板塊有望重拾升勢，否極泰來。目前軍工行業(yè)處于板塊估值、業(yè)績增速以及資金配置三重底部區(qū)間，具備顯著投資價值，堅定看好軍工板塊跨年投資機會。
行業(yè)動態(tài)信息
1、我國發(fā)射天目一號氣象星座15-18星，衛(wèi)星應用產(chǎn)業(yè)預計將持續(xù)高景氣。1月5日19時20分，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用快舟一號甲運載火箭，成功將天目一號氣象星座15-18星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進入預定軌道，發(fā)射任務獲得圓滿成功。天目一號氣象星座15-18星主要用于提供商業(yè)氣象數(shù)據(jù)服務。首批萬億國債下放的主要方向為災后恢復重建、提升防災減災能力、氣象基礎設施建設等。隨著我國衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量的逐步增多，遙感衛(wèi)星應用行業(yè)可以為應急管理、氣象等行業(yè)提供更具有時效性、更準確的地理信息。遙感衛(wèi)星應用行業(yè)有望持續(xù)受益萬億國債相關(guān)項目。
2、當前軍工板塊的估值已接近2020年最低點，高性價比更加凸顯，看好跨年投資機會，建議堅定加大配置力度。2023年初以來中證軍工指數(shù)下跌17.45%，板塊估值得到了充分消化，高性價比更加凸顯。目前中證軍工板塊PE為55.16倍，處于歷史低位，并接近2020年6月的最低點。我們認為，當前軍工板塊正處于2020年以來第四個底部區(qū)間，高性價比更加凸顯，24年新一輪產(chǎn)業(yè)增長周期或?qū)⒅貑?，軍工板塊有望重回升勢，加配軍工板塊正當時。
3、優(yōu)先配置新域新質(zhì)央國企龍頭，重點關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、3D打印等領先公司，持續(xù)關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標的。先進戰(zhàn)機產(chǎn)業(yè)鏈：中航電測、中航西飛、中直股份、中航重機、中航高科、航天彩虹、中無人機；航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：航發(fā)動力、航發(fā)控制、航材股份；導彈產(chǎn)業(yè)鏈：北方導航、國博電子、長盈通、菲利華、華曙高科；海軍產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份；軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：七一二、航天南湖、航天電子、臻鐳科技。
風險分析
1、國防預算增長不及預期；近年來國防預算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預算的支出的可能性。
2、武器裝備交付不及預期；后疫情時期，疊加地區(qū)緊張因素，世界經(jīng)濟貿(mào)易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時完成施工及延期交付風險。
3、相關(guān)改革進展不及預期；國家對未來形勢的判斷和指導思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策對軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產(chǎn)業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。
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