>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：做縮PXN，PTA，多PX空PTA，MEG，短期震蕩市，中期仍偏強(qiáng)-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：1月5日尾盤石腦油價(jià)格繼續(xù)走弱，2月MOPJ目前估價(jià)在629美元/噸CFR。PX價(jià)格下跌，兩單2月亞洲現(xiàn)貨分別在1008、1009成交。尾盤實(shí)貨2月在1003買盤報(bào)價(jià)，3月在1017/1048商談。市場(chǎng)一單3月亞洲現(xiàn)貨在1020成交。1月5日PX估價(jià)在1016美元/噸，下跌5美元。
PTA:現(xiàn)貨價(jià)格下跌至5785元/噸，主流基差在05-43。
MEG：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約103.8萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期下降3.3萬(wàn)噸。其中寧波8萬(wàn)噸，較上期上升0.5萬(wàn)噸，1月2日至1月7日寧波主要庫(kù)區(qū)日均發(fā)貨約3000噸附近；上海、常熟及南通12.2噸，較上期下降0.3萬(wàn)噸；張家港50.9萬(wàn)噸附近，較上期減少2.9萬(wàn)噸，某主流庫(kù)日均車提發(fā)貨約9400噸附近；太倉(cāng)15.5萬(wàn)噸，較上期下降0.1萬(wàn)噸，兩主流庫(kù)日均發(fā)貨6000噸附近；江陰及常州12.1萬(wàn)噸，較上期下降0.9萬(wàn)噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計(jì)庫(kù)存在5.1萬(wàn)噸附近，較上期上升0.4萬(wàn)噸。
1月5日至1月7日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨36100噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨21000噸左右。
MEG本周和下周現(xiàn)貨偏高價(jià)成交在4652元/噸附近，偏低價(jià)成交在4514元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價(jià)4583元/噸；2月下期貨圍繞05合約貼水51-55元/噸成交，綜合考慮2月下期貨日均價(jià)4647元/噸；另評(píng)估寧波市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)4606元/噸，華南市場(chǎng)非煤制現(xiàn)貨均價(jià)4600元/噸（不含合成氣制）（2023.12.26-2024.1.8MEG月結(jié)參考價(jià)：4409元/噸，2024.1.1-2024.1.8MEG月均價(jià)：4469元/噸）
聚酯：寧波一工廠45萬(wàn)噸聚酯裝置陸續(xù)于停車檢修，裝置配套生產(chǎn)滌綸短纖、長(zhǎng)絲為主。
直紡滌短產(chǎn)銷清淡，平均28%，部分工廠產(chǎn)銷：30%，10%，30%，50%，30%，30%，20%。
江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在5成略偏上，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在80%、100%、110%、100%、30%、100%、20%、70%、70%、20%、55%、20%、35%、40%、10%、70%、70%、0%、25%、70%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：夜間原油超跌4%，PX跟隨走弱。單邊震蕩市。做空PXN，5-9正套。上周PX方面供應(yīng)端意外減產(chǎn)及計(jì)劃內(nèi)檢修增多，國(guó)產(chǎn)開(kāi)工率78.5%（+0.5%），海外供應(yīng)邊際下滑至73.8%（-1.7%）；科威特芳烴公司1月下旬檢修1個(gè)月。本周預(yù)計(jì)揭陽(yáng)石化重啟，PX國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松，PXN短期上方空間或有限，關(guān)注做縮PXN頭寸。
PTA：夜間原油跌超4%，PTA跟隨走弱。短期震蕩市，中期仍偏強(qiáng)。3-5反套。多PX空PTA。PTA未來(lái)累庫(kù)壓力較大，單周累庫(kù)幅度將再次上行至7-9萬(wàn)噸，PTA加工費(fèi)季節(jié)性收縮。PTA開(kāi)工率維持在89.8%（產(chǎn)能上調(diào)至8061.5萬(wàn)噸），聚酯開(kāi)工率小幅下降，當(dāng)前開(kāi)工率90%（產(chǎn)能調(diào)整至7984萬(wàn)噸）。PTA單周累庫(kù)5萬(wàn)噸左右。本周隨著PTA裝置開(kāi)工回升、聚酯開(kāi)工進(jìn)一步下滑，累庫(kù)壓力繼續(xù)上行。PTA維持反套格局。現(xiàn)貨加工費(fèi)隨著供應(yīng)壓力的攀升而下跌，目前現(xiàn)貨加工費(fèi)跌至365元/噸，季節(jié)性累庫(kù)和加工費(fèi)收縮，繼續(xù)逢高做空PTA加工費(fèi)。
MEG：短期不追高，中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)。夜間原油大幅下跌，乙二醇跟隨走弱。然近期現(xiàn)貨基差持續(xù)上行，2月下基差穩(wěn)定在-50元/噸附近，供應(yīng)收緊的預(yù)期暫時(shí)無(wú)法證偽，乙二醇基差走強(qiáng)月差走強(qiáng)，單邊價(jià)格趨勢(shì)仍偏強(qiáng)。從國(guó)產(chǎn)供應(yīng)來(lái)看，開(kāi)工率降至60%（產(chǎn)能上調(diào)至2852.5萬(wàn)噸）。本周港口到港預(yù)計(jì)19萬(wàn)噸，將總體仍是小幅累庫(kù)格局。因此近月合約偏弱，2-5反套操作。本輪行情更多由預(yù)期主導(dǎo)，將呈現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)下整體商品曲線的抬升。
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