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2024年，全球木漿供應(yīng)將繼續(xù)增加，但中國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)增量預(yù)計(jì)明顯低于2023年。闊葉漿新產(chǎn)能投產(chǎn)及前期投產(chǎn)項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)之下，全球商品漿仍有增量釋放，不過2024年全球計(jì)劃產(chǎn)能投放量減少，同時(shí)海外市場(chǎng)大幅降庫(kù)后，全球發(fā)運(yùn)在不同地區(qū)顯著分化的情況可能改變，從而減輕對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。
　　 2024年，中國(guó)木漿需求同樣延續(xù)增勢(shì)。成品紙產(chǎn)能投放帶來的剛需不斷抬升，以及在政策刺激下，中國(guó)成品紙消費(fèi)有望隨經(jīng)濟(jì)同步好轉(zhuǎn)，但需注意的是，由于2023年三季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)明顯回暖，紙廠已進(jìn)行過一輪補(bǔ)庫(kù)存，可能導(dǎo)致新一輪成品紙需求旺季到來前，國(guó)內(nèi)紙廠對(duì)木漿的補(bǔ)庫(kù)空間有限，未來一段時(shí)間可能重新回到消耗庫(kù)存的狀態(tài)。同時(shí)在高利率環(huán)境下，歐洲經(jīng)濟(jì)尚未回升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能順利“軟著陸”還有待觀察，故而外需顯著好轉(zhuǎn)仍需時(shí)間，關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)。
　　2024年上半年存在供需錯(cuò)配可能。2024年上半年紙漿需求可能會(huì)面臨中國(guó)上一輪補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，新一輪補(bǔ)庫(kù)還未開啟，同時(shí)海外需求依然在底部震蕩的情景，供應(yīng)則會(huì)在前期投產(chǎn)的產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)中穩(wěn)步增加，最終出現(xiàn)供應(yīng)增速快于需求，對(duì)價(jià)格形成較大壓力，不過從2023年四季度期貨走勢(shì)看，市場(chǎng)可能在交易這一預(yù)期，因此要注意再次出現(xiàn)類似2023年上半年價(jià)格提前反應(yīng)利空的情況。
　　 2024年紙漿均價(jià)預(yù)計(jì)略漲，但共振式上行仍需等待外需企穩(wěn)回升。從全球漿廠生產(chǎn)成本抬升及中國(guó)消費(fèi)韌性出發(fā)，除非海外出現(xiàn)衰退或中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯弱于預(yù)期，否則紙漿重新跌回5000元及以下的可能較低，預(yù)計(jì)2024年紙漿國(guó)內(nèi)均價(jià)略有上漲，運(yùn)行區(qū)間5200-6600元/噸。