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投資要點(diǎn)：
　　行業(yè)數(shù)據(jù)
　　鋼鐵：鋼材供給收縮，與近期鋼廠利潤不佳和天氣因素影響有關(guān)；需求出現(xiàn)季節(jié)性下降，庫存保持積累，鋼價(jià)稍有走高。整體看，宏觀預(yù)期趨于平穩(wěn)，成本端支撐鋼價(jià)，需持續(xù)關(guān)注后續(xù)的冬儲行情。
　　銅：需求表現(xiàn)平淡，下游加工企業(yè)采購情緒不高。整體看，淡季需求對銅價(jià)支撐力度有限，國內(nèi)庫存仍偏低，銅價(jià)或震蕩運(yùn)行。
　　鋁：幾內(nèi)亞油庫爆炸對市場情緒有所擾動，氧化鋁供給存在不確定性；受電力供應(yīng)影響，電解鋁生產(chǎn)或受干擾。整體看，短期原料端和低庫存或支撐鋁價(jià)。
　　鋰：季節(jié)因素影響下部分鋰鹽企業(yè)或有檢修；下游需求仍然低迷，一季度新能源車和儲能消費(fèi)均處于淡季，對鋰價(jià)支撐力度不大，產(chǎn)業(yè)鏈下游壓價(jià)意愿較強(qiáng)，短期鋰價(jià)或維持弱勢運(yùn)行。
　　本周策略
　?。?）鋼鐵/銅鋁：未來在“保障性住房建設(shè)”、“平急兩用”、“城中村改造”三大工程支持下，與宏觀需求相關(guān)度較大的鋼鐵、銅、鋁等品種的需求或逐漸改善。當(dāng)前海外逐漸向降息周期過渡，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，建議關(guān)注相關(guān)板塊。
　?。?）黃金：中期看，高利率環(huán)境下美國經(jīng)濟(jì)周期性回落或難以避免，未來金價(jià)有望進(jìn)入降息預(yù)期驅(qū)動的上升通道，同時(shí)復(fù)雜的地緣局勢利好黃金的避險(xiǎn)需求，建議關(guān)注相關(guān)板塊。
　?。?）錫：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度復(fù)蘇，疊加AI發(fā)展、新能源高景氣等因素推動，錫需求有望恢復(fù)，建議關(guān)注相關(guān)板塊。
　　綜上，我們維持對鋼鐵行業(yè)和有色金屬行業(yè)的“中性”評級，維持對博威合金（601137）、中金黃金（600489）和錫業(yè)股份（000960）的“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治擾動風(fēng)險(xiǎn)。