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>> 國投證券-有力做平曲線-240109
上傳日期:   2024/1/10 大?。?/td>   4188KB
格式:   pdf  共19頁 來源:   國投證券
評級:   -- 作者:   尹睿哲,李豫澤
下載權限:   無限制-登錄即可下載
截至2024年1月8日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
  城投債:
  公募城投債中,江浙兩省加權平均估值收益率均在4.2%以下;收益率超過8%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、甘肅地級市;其余區(qū)域中,天津、云南及吉林等地的利差也較高。與年前最后一周相比,公募城投債收益率下行比例在九成以上,1年內品種下行幅度最大,平均下行超30BP。其中,收益率下行幅度超過70BP的包括1年內貴州地級市非永續(xù)、1年內廣西地級市非永續(xù)、2-3年河北區(qū)縣級非永續(xù)及2-3年寧夏地級市非永續(xù)城投債。
  私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權平均估值收益率均在3.5%以下;收益率高于10%的品種出現(xiàn)在青海區(qū)縣級;其余的湖南、貴州、陜西等地的利差也較高。與年前最后一周相比,私募城投債收益率下行居多,特別是1年內品種平均降幅約36BP。具體來看,下行幅度較大的有1年內吉林地級市非永續(xù)、1年內青海地級市非永續(xù)、1年內寧夏地級市非永續(xù)、1年內貴州地級市非永續(xù)城投債,分別下行267.3BP、104.1BP、98.8BP和87.5BP。
  產(chǎn)業(yè)債:
  民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與年前最后一周相比,除1-2年民企公募永續(xù)品種外,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率悉數(shù)下行,其中,1年內民企公募永續(xù)債下行幅度超50BP,其余品種降幅也多在10BP以上;地產(chǎn)債收益率以下行為主,降幅也大多超10BP,1年內民企公募非永續(xù)地產(chǎn)債收益率下行幅度較大,在120BP以上。
  金融債:
  估值收益率和利差較高的品種有城商行、農商行資本補充工具、證券公司私募次級債。與年前最后一周相比,金融債收益率基本下行。具體來看,租賃債收益率基本下行,2年內品種下行幅度較大,基本在20BP以上;一般商金債收益率均下行,同樣是短端品種下行幅度更大;二永債收益率全數(shù)下行,降幅最大的是2-3年農商行二級資本債,下行幅度約41.3BP,1年內二級資本債品種收益率下行幅度也不??;此外,證券公司債及其次級債收益率也以下行為主,短端降幅均在20BP以上。
  風險提示:統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏,高估值個券出現(xiàn)信用風險。
  
 
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