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核心觀點(diǎn)
　　震蕩
　　商品整體下跌的情緒沖擊，和工業(yè)硅自身基本面的利空因素共振，使得工業(yè)硅價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，目前盤面價(jià)格接近12月中旬的震蕩位。但對比而言，當(dāng)前的供應(yīng)端在西北、西南均有減產(chǎn)的情況下進(jìn)一步收緊，而需求端仍維持穩(wěn)定，其中多晶硅料產(chǎn)量甚至有一定增長，同時(shí)各生產(chǎn)地區(qū)頻有電價(jià)上漲傳言，因此我們認(rèn)為當(dāng)下價(jià)格位或略顯偏低。而盡管社庫+倉單仍然高位，但其中社庫近一個(gè)月均表現(xiàn)為邊際減少，而倉單增速逐步放緩，總量基本穩(wěn)定于接近前高的位置，后續(xù)或難有快速增長，庫存量預(yù)計(jì)將表現(xiàn)為高位波動。后續(xù)來看，在疆內(nèi)復(fù)產(chǎn)信號尚不明晰、需求維持穩(wěn)定、庫存壓力不會強(qiáng)勢增長的情況下，硅價(jià)或在商品整體下跌情緒緩和后有所回升，而回升空間大小依賴庫存消化和下游投產(chǎn)進(jìn)度。
　　上周總結(jié)：上周盤面價(jià)格震蕩下跌，其中周五受商品價(jià)格整體下行影響，硅價(jià)跌幅顯著；上周下游補(bǔ)庫有所放緩，但硅廠挺價(jià)依舊，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。供應(yīng)端，西南減產(chǎn)基本到位，后續(xù)云南地區(qū)產(chǎn)量或受節(jié)日影響有一定減少；近期新疆周產(chǎn)量顯著下降、限產(chǎn)硅廠且暫無快速復(fù)產(chǎn)動態(tài)，而疆內(nèi)部分產(chǎn)區(qū)環(huán)境情況未有顯著改善，同時(shí)生產(chǎn)電價(jià)仍有討論空間，或?qū)Ξa(chǎn)量有一定影響，關(guān)注新疆進(jìn)一步停爐或復(fù)產(chǎn)安排。需求端，多晶硅周產(chǎn)量高位，但價(jià)格承壓繼續(xù)下行，在下游調(diào)整維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定的情況下，硅料產(chǎn)量或也將維持現(xiàn)狀。有機(jī)硅近期庫存、產(chǎn)量波動平緩，短期內(nèi)難有較大變動。硅鋁合金下游維持剛需采買，開工環(huán)比持平。整體來看，商品整體下跌的情緒沖擊，和工業(yè)硅自身基本面的利空因素共振，使得工業(yè)硅價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，目前盤面價(jià)格接近12月中旬的震蕩位。但對比而言，當(dāng)前的供應(yīng)端在西北、西南均有減產(chǎn)的情況下進(jìn)一步收緊，而需求端仍維持穩(wěn)定，其中多晶硅料產(chǎn)量甚至有一定增長，同時(shí)各生產(chǎn)地區(qū)頻有電價(jià)上漲傳言，因此我們認(rèn)為當(dāng)下價(jià)格位或略顯偏低。而盡管社庫+倉單仍然高位，但其中社庫近一個(gè)月均表現(xiàn)為邊際減少，而倉單增速逐步放緩，總量基本穩(wěn)定于接近前高的位置，后續(xù)或難有快速增長，庫存量預(yù)計(jì)將表現(xiàn)為高位波動。后續(xù)來看，在疆內(nèi)復(fù)產(chǎn)信號尚不明晰、需求維持穩(wěn)定、庫存壓力不會強(qiáng)勢增長的情況下，期價(jià)或在商品整體下跌情緒緩和后有所回升，而回升空間大小則依賴庫存消化和下游投產(chǎn)進(jìn)度。
　　平衡表調(diào)整說明：調(diào)整上下游12月實(shí)際產(chǎn)量