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核心觀點：短期下游年前補庫行情繼續(xù)，走貨及下游庫存情況均好轉(zhuǎn)，關(guān)注坯布去庫或后期放緩及原料補庫達到高位的問題。
　　月差：關(guān)注3-5正套入場機會。
　　現(xiàn)貨：短期補庫行情使得現(xiàn)貨價格獲得支撐，新棉銷售基差小幅走強。倉單注冊積極。
　　進口棉：內(nèi)外棉進口窗口仍存，11月進口量達31萬噸。
　　進口棉紗：國產(chǎn)紗高支優(yōu)勢明顯，進口紗受到國產(chǎn)紗沖擊，僅低支尚可，預計進口紗短期去庫為主。
　　庫存：1）紡企原料庫存下降、棉紗成品庫存大幅下降；2）坯布庫存下降，原料補庫至高位。庫存結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)。
　　新年度種植預期：USDA12月報告，全球方面，2023/24年度消費量下降幅度大于產(chǎn)量調(diào)減幅度，期末庫存增加整體影響偏空；美棉產(chǎn)量小幅調(diào)減，影響中性偏多。
　　全球終端消費：美國服裝及服裝面料批發(fā)商庫存下降緩慢，依然偏高（中性），我國棉紡出口東南亞份額上升，但是歐美日韓份額下滑（中性）。東南亞、國內(nèi)紗線開機率下降（偏空），內(nèi)外盤紗價走勢疲弱（偏空）。
　　宏觀：俄羅斯莫斯科州發(fā)生爆炸、朝鮮再度開火、中紡對5家美國軍工企業(yè)實施制裁，宏觀環(huán)境偏空。