>> 中信期貨-黑色建材組日報：跌勢放緩，市場情緒企穩(wěn)-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
大小： |
404KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,徐軻,李亞飛 |
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黑色：跌勢放緩，市場情緒企穩(wěn)
盡管盤面連續(xù)下跌，但趨勢性看空聲音一直不多。成材終端需求偏弱壓制上方空間，鋼廠處于虧損狀態(tài)，1月復(fù)產(chǎn)態(tài)度較為理性，短期供給壓力有限，供需矛盾尚不顯著。目前的支撐在于鋼廠進入復(fù)產(chǎn)周期，在鐵礦基差較為健康的情況下，成本支撐阻擋負(fù)反饋，節(jié)前資金做空力度有限。貿(mào)易商逐漸有冬儲建倉想法，目前鋼廠政策優(yōu)惠的地區(qū)下游冬儲情況較好。黑色在急跌之后進入盤整階段。
具體來看，近期鐵礦石價格的走弱疊加焦炭價格第二輪降價啟動，鋼廠生產(chǎn)成本下滑、利潤存在改善預(yù)期，受此影響，現(xiàn)貨成交有所增加。后期來看，階段性煉鋼原料價格的下行，疊加鋼企逐步復(fù)產(chǎn)，則鋼企補庫原料的預(yù)期進一步增強。但與此同時，1月中上旬進口礦石供給壓力依然凸顯，短期維持鐵礦石價格震蕩觀點。煤礦供應(yīng)端，節(jié)后部分前期停產(chǎn)檢修煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，本周產(chǎn)量回升，洗煤廠開工率下行，煤礦庫存大幅增加。需求端，鐵水延續(xù)下降，現(xiàn)實需求邊際走弱，補庫節(jié)奏放緩，部分鋼廠開啟二輪提降，市場觀望情緒增強。廢鋼方面，鋼廠階段性補庫存或者跌價均會刺激基地出貨，到貨整體表現(xiàn)為高位震蕩。電爐處于盈虧平衡，疊加季節(jié)性因素，廢鋼消耗回落。高爐鋼廠集中檢修結(jié)束，但復(fù)產(chǎn)仍偏緩慢，日耗同鐵水下滑。鋼廠冬儲補庫，廠庫繼續(xù)增加。綜合來看，基本面交易權(quán)重轉(zhuǎn)弱，宏觀層面并無重大利空，廢鋼跟隨板塊震蕩運行。鐵合金方面，硅錳供需企穩(wěn)，錳礦基本反應(yīng)減產(chǎn)壓力，預(yù)計后續(xù)下行空間不大。硅鐵供需偏中性，能源成本預(yù)計有所回落，短期震蕩運行。動力煤正值迎峰度冬旺季，日耗處于高位，中下游庫存均有所回落。節(jié)后詢貨有所增加，在成本支撐下，貿(mào)易商挺價意愿較強，然氣溫逐步回升，旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱，港口庫存和電廠庫存依舊偏高，下游需求釋放有限，市場僵持博弈，煤價承壓震蕩。玻璃方面，宏觀預(yù)期改善，現(xiàn)貨基本面依舊健康，預(yù)計后續(xù)震蕩運行。純堿供應(yīng)大于剛需，現(xiàn)貨邊際趨弱，盤面震蕩偏弱。
整體而言，當(dāng)前國內(nèi)政策真空期疊加海外風(fēng)險加劇，市場重回產(chǎn)業(yè)基本面。但淡季黑色乏陳可善，向上看不到需求新增量，往下也缺乏產(chǎn)業(yè)鏈全面累庫后負(fù)反饋基礎(chǔ)，盤面震蕩運行，后續(xù)關(guān)注成材累庫進度和宏觀政策。
風(fēng)險因素：政策力度超預(yù)期，鋼材需求超預(yù)期（上行風(fēng)險）；需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
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