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事件：芬蘭體育用品集團(tuán)Amer Sports遞交F-1文件，申請赴美上市。始祖鳥、薩洛蒙和威爾遜等品牌的母公司芬蘭體育用品集團(tuán)Amer Sports與1月4日正式向美國證券交易委員會遞交F-1文件，計(jì)劃以“AS”為股票代碼在紐約證券交易所掛牌上市。
　　安踏體育持股58%，制定五個(gè)“十億歐元目標(biāo)”：2018年12月，安踏體育連同F(xiàn)ountainVest SPV、Anamered Investments及騰訊SPV共同成立財(cái)團(tuán)，提出現(xiàn)金收購要約以收購Amer Sports全部已發(fā)行股份，收購總價(jià)約為46億歐元，收購要約于2019年3月達(dá)成，安踏體育連同其他財(cái)團(tuán)成員透過ASHolding擁有Amer Sports的全部已發(fā)行股本。交易完成后，安踏體育持股58%、FountainVest SPV和Anamered Investments各持股21%，其中騰訊通過FountainVest SPV參與。最新招股文件顯示，目前持股超過5%的機(jī)構(gòu)投資者包括安踏體育、FountainVest、Anamered和Tencent四家，根據(jù)安踏體育23H1財(cái)報(bào)，截止2023年6月30日，安踏體育持有Amer Sports 52.7%的股份。在收購Amer Sports后，安踏體育及Amer Sports新董事會對公司業(yè)務(wù)進(jìn)行重新梳理，制定了“五個(gè)10億歐元戰(zhàn)略”，即到2025年，將始祖鳥、薩洛蒙和Wilson三大品牌分別打造成為“10億歐元”的品牌，同時(shí)中國市場和直營渠道分別實(shí)現(xiàn)10億歐元的收入目標(biāo)。
　　被收購后營收高速增長，2023年前三季度收入30.5億美元：2020-2022年，Amer Sports營收由24.5億增長至35.5億美元，CAGR達(dá)20%；2023年前三季度公司收入達(dá)30.5億美元，同比增長30%，凈虧損1.1億美元，尚未實(shí)現(xiàn)扭虧。分地區(qū)看，美洲地區(qū)為營收主力，23M9收入占比40%，EMEA/大中華區(qū)/其他亞太地區(qū)分別占比33%/19%/8%，其中大中華區(qū)收入由2020年的2.0億美元增長至2022年5.2億美元，CAGR達(dá)61%，收入占比由8%提升至15%，23M9進(jìn)一步提升至19%，同時(shí)集團(tuán)表示，大中華區(qū)的營業(yè)利潤率超過集團(tuán)整體利潤率。分渠道看，目前以批發(fā)渠道為主，DTC渠道迅速增長，23M9批發(fā)/DTC渠道分別收入20.5億/10.0億美元，占比67%/33%，2020-2022年DTC渠道收入由5.3億美元迅速增長至10.5億美元，CAGR達(dá)40%，占比由22%提升至30%，23M9進(jìn)一步提升至33%。
　　三大核心品牌貢獻(xiàn)9成收入，受益于大中華區(qū)始祖鳥品牌實(shí)現(xiàn)高增：公司旗下下設(shè)技術(shù)服飾、戶外服飾&裝備、球類和球拍裝備部門三大部門、共計(jì)11個(gè)品牌，三大部門旗下核心品牌分別為始祖鳥、薩洛蒙和Wilson，23M9三大核心品牌收入占比31%/31%/28%，合計(jì)貢獻(xiàn)90%的營收。分部門看，戶外服飾&裝備收入占比最高，23M9達(dá)38%，技術(shù)服飾和球類和球拍裝備部門分別占比28%、24%，從增速看，技術(shù)服飾部門受益于始祖鳥品牌的優(yōu)異表現(xiàn)，2020-2022年CAGR達(dá)26%，戶外服飾&裝備、球類和球拍裝備部門為14%/24%。始祖鳥品牌增長迅速，大中華區(qū)占比近5成：2020-2022年始祖鳥營收CAGR達(dá)32%，23M9同比增長65%，均高于公司整體增速，23M9大中華區(qū)占比提升至48%，截止23M9期末，始祖鳥在大中華區(qū)設(shè)有63家自營零售店，占全球總門店數(shù)的近一半，“始祖鳥忠誠度計(jì)劃”在大中華區(qū)已擁有170萬+會員，2018年僅有1.4萬名。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)；奢侈品品牌聲譽(yù)受損；行業(yè)競爭加劇