>> 信達(dá)期貨-銅鋁早報(bào)：氧化鋁可考慮止盈離場(chǎng)-240111
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
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pdf 共9頁(yè) |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李艷婷,樓家豪 |
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1.上海金屬網(wǎng)：據(jù)了解，近期地方正謀劃儲(chǔ)備超長(zhǎng)期特別國(guó)債項(xiàng)目，支持方向?yàn)榧Z食安全、能源安全、產(chǎn)業(yè)鏈安全、新型城鎮(zhèn)化、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域。2023年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2024年要做好“三個(gè)統(tǒng)籌”，即統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，統(tǒng)籌新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全。
板塊邏輯——邏輯分化，驅(qū)動(dòng)不足
當(dāng)前市場(chǎng)供需邏輯偏向分化，電解銅和電解鋁兩個(gè)品種的驅(qū)動(dòng)均相對(duì)不明顯，多空雙方維持相對(duì)平衡的拉扯已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，品種價(jià)格也是在區(qū)間內(nèi)震蕩為主。氧化鋁的盤面驅(qū)動(dòng)相對(duì)比較明顯，目前供應(yīng)端的擾動(dòng)仍是較強(qiáng)的不確定性因素，資金的偏好性仍在，仍有較大的波動(dòng)空間。
電解銅—供需轉(zhuǎn)弱，滬銅偏弱震蕩，暫無新驅(qū)動(dòng)
進(jìn)口加工費(fèi)繼續(xù)破位下跌，冶煉廠加工費(fèi)同樣下挫，銅精礦港口庫(kù)存持續(xù)回落，加之海外港口銅精礦出港量持續(xù)增多，而國(guó)內(nèi)港口銅精礦進(jìn)港量持續(xù)回落，表明當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)冶煉消耗精礦庫(kù)存為主，銅精礦進(jìn)口減少。近期抗議者封鎖了巴拿馬銅礦附近的通道，銅礦產(chǎn)出預(yù)計(jì)受到一定的影響。洋山銅溢價(jià)大幅回落，精煉銅進(jìn)口也相應(yīng)減少。消費(fèi)走弱。銅管、銅板帶等下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，銅桿周度加工費(fèi)也持續(xù)環(huán)比回落，現(xiàn)貨升貼水與月間價(jià)差相較前期有所縮窄，消費(fèi)高位回落的態(tài)勢(shì)相對(duì)明顯。
氧化鋁—供應(yīng)矛盾未解，當(dāng)前位置警惕資金介入，空單建議止盈
前期氧化鋁經(jīng)歷了漲停后跌停的過山車式行情，起因是供應(yīng)出現(xiàn)擾動(dòng)：山西、河南等地鋁土礦減產(chǎn)問題凸顯，加之四季度正值檢修高峰期，北方鋁土礦供應(yīng)縮緊，相應(yīng)地區(qū)鋁土礦價(jià)格走高。海外鋁土礦出港量下滑至251萬噸，主要下降港口位于幾內(nèi)亞。但后來氧化鋁價(jià)格持續(xù)沖高，而電解鋁未出現(xiàn)明顯驅(qū)動(dòng)，表明資金因素起到更大的作用，供需邏輯已走完。目前來看，情緒已然回落，而基本面上供應(yīng)雖然擾動(dòng)，需求無明顯新增，當(dāng)前氧化鋁回落較為順暢，但是考慮到供應(yīng)矛盾尚未解決，需考慮資金再度介入的風(fēng)險(xiǎn)因素，當(dāng)前位置空單可考慮止盈離場(chǎng)。
電解鋁—節(jié)前備貨，消費(fèi)有望階段性回暖，滬鋁區(qū)間偏強(qiáng)震蕩
減產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)均無新增，但當(dāng)前北方地區(qū)受污染問題影響，管控升級(jí)，鋁廠生產(chǎn)或受影響。臨近假期，加之預(yù)焙陽(yáng)極、氟化鋁等成本價(jià)格下挫，鋁廠利潤(rùn)增厚，關(guān)注鋁廠提前備貨；滬鋁現(xiàn)貨升貼水平均值維持平水，連續(xù)-連三價(jià)差呈現(xiàn)淺back結(jié)構(gòu)，淡季效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。鋁板帶、鋁棒等需求均出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，但考慮到春節(jié)假期快至，鋁棒、鋁板帶等廠商均存在備貨需求，下游訂單有望階段性轉(zhuǎn)暖?？傮w看，節(jié)前有望需求階段性回暖，滬鋁區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩，暫時(shí)觀望。
策略建議：氧化鋁空單建議止盈
風(fēng)險(xiǎn)提示：河南等地環(huán)保管控升級(jí)、節(jié)前備貨節(jié)奏
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