>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：關(guān)注庫存邏輯轉(zhuǎn)折，警惕鉛價(jià)高位回落；基本面支撐減弱，鋅價(jià)重心或下移-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
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來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.1月11日LME鉛庫存下降2200噸，主要出自新加坡倉庫，新加坡倉庫去庫1275噸，高雄倉庫去庫925噸，截至1月11日，LME鉛庫存總計(jì)121150噸。
2.據(jù)調(diào)研，安徽地區(qū)再生鉛企業(yè)受環(huán)保管控再度減產(chǎn)，B級(jí)企業(yè)減產(chǎn)50%，C級(jí)企業(yè)產(chǎn)量下滑超過60%，個(gè)別C級(jí)企業(yè)有停產(chǎn)2-3天的意愿。若近期安徽地區(qū)空氣質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)，再生鉛煉廠減產(chǎn)通知或提前解除。
3.Rokmaster發(fā)布了關(guān)于不列顛哥倫比亞省Revel Ridge項(xiàng)目的消息，該項(xiàng)目被認(rèn)為具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)效益。PEA考慮了一個(gè)地下礦山，通過顆粒分選、常規(guī)磨礦和浮選來處理開采的材料，以生產(chǎn)獨(dú)立的鉛鋅精礦，并出售給第三方冶煉廠。同時(shí)，對(duì)難熔金精礦進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)處理，生產(chǎn)金銀礦石。每天2,920噸的處理能力將使生產(chǎn)壽命達(dá)到11.4年。在此期間，Revel Ridge礦預(yù)計(jì)平均每年可產(chǎn)出158,000盎司黃金當(dāng)量（114,000盎司黃金、94萬盎司白銀、3,260萬磅鋅和1,960萬磅鉛）。
鋅
1.1月11日LME鋅庫存下降1550噸，新加坡庫存繼續(xù)大幅下降，其中新加坡庫存下降1500噸，巴生港倉庫去庫50噸。截至1月11日LME鋅庫存總計(jì)213675噸。
2.美國2023年12月未季調(diào)CPI同比升3.4%，預(yù)期升3.2%，前值升3.1%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.2%，前值升0.1%。美國2023年12月未季調(diào)核心CPI同比升3.9%，預(yù)期升3.8%，前值升4%；核心CPI環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.3%，前值升0.3%。美國12月實(shí)際收入環(huán)比減0.2%，前值增0.5%。
3.美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)20.2萬人，預(yù)期21萬人，前值20.2萬人；四周均值20.775萬人，前值20.775萬人。美國至2023年12月30日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)183.4萬人，預(yù)期187.1萬人，前值從185.5萬人修正為186.8萬人。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.78%，滬鉛主力合約收漲0.55%。
從當(dāng)前鉛市基本面來看，1月進(jìn)行設(shè)備檢修的電解鉛企業(yè)較多，如湖南、云南等地?zé)拸S有常規(guī)檢修，河南、廣東及江西地區(qū)部分煉廠因設(shè)備故障有一周左右的檢修，此外，青海地區(qū)部分煉廠停產(chǎn)技改，預(yù)計(jì)1月電解鉛環(huán)比減量超2萬噸，出現(xiàn)地區(qū)供給偏緊，安徽地區(qū)再生鉛煉廠限產(chǎn)因素逐步解除，開工將有所回升；從下游消費(fèi)來看，年末特殊時(shí)段因素解除，下游鉛蓄電池采購陸續(xù)恢復(fù)正常，但當(dāng)前依舊處于消費(fèi)淡季，電動(dòng)自行車蓄電池庫存較高，市場(chǎng)消費(fèi)較為低迷，預(yù)計(jì)下游消費(fèi)回暖有限，對(duì)鉛錠需求支撐不強(qiáng)。
因檢修等因素影響，供給端有所收緊，預(yù)計(jì)1月產(chǎn)量下滑超2萬噸，下游節(jié)前備庫陸續(xù)開啟，社庫轉(zhuǎn)降，預(yù)期短期鉛價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注安徽地區(qū)煉廠復(fù)產(chǎn)情況，警惕鉛價(jià)沖高回落。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.38%，滬鋅主力合約收漲0.64%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌35元/噸至190元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至20元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲25元/噸至220元/噸。
從基本面來看，隨著天氣變冷，新疆、內(nèi)蒙古、青海等高寒地區(qū)部分礦山不具備保暖能力，土層和使用水上凍導(dǎo)致開采難度增加，礦山已集中進(jìn)入停產(chǎn)期，短期非煤礦山擾動(dòng)對(duì)鋅礦供給影響不大，但是鋅礦季節(jié)性停產(chǎn)的礦端收緊預(yù)期將進(jìn)一步導(dǎo)致加工費(fèi)下調(diào)，壓制煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)；消費(fèi)端來看，四季度為傳統(tǒng)鍍鋅消費(fèi)淡季，下游經(jīng)銷商訂單清淡，淡季疊加鋅價(jià)高位，東北、新疆、青海等鍍鋅板塊主動(dòng)下調(diào)開工，預(yù)計(jì)年底節(jié)前備庫情況較為悲觀，壓鑄鋅合金消費(fèi)依舊處于低迷狀態(tài)，圣誕訂單疲軟，對(duì)壓鑄鋅合金支撐不足，氧化鋅開工受訂單影響難有提振，消費(fèi)整體較弱。
1月國內(nèi)部分煉廠有檢修計(jì)劃，但隨著進(jìn)口窗口逐漸開啟，鋅錠仍有流入，供給端偏緊壓力有所緩解，下游消費(fèi)來看，北方環(huán)保限產(chǎn)因素逐漸解除，但需求依舊維持低迷，且高鋅價(jià)抑制下游采購積極性，基本面支撐力度減弱，疊加外盤利空因素，鋅價(jià)重心或下移。
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