>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：關(guān)注庫(kù)存邏輯轉(zhuǎn)折，警惕鉛價(jià)高位回落；基本面支撐減弱，鋅價(jià)重心或下移-240111
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
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pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.1月10日LME鉛庫(kù)存下降1575噸，主要出自新加坡倉(cāng)庫(kù)，新加坡倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)1500噸，高雄倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)75噸。截至1月10日LME鉛庫(kù)存總計(jì)1123350噸。
2.前日早盤期間，安徽地區(qū)再生鉛煉廠決定采取園區(qū)統(tǒng)一報(bào)價(jià)的方式收貨；據(jù)調(diào)研，這種方式實(shí)行起來(lái)相對(duì)困難，因此后期廢電瓶采購(gòu)或仍采用分開報(bào)價(jià)的方式
鋅
1.1月10日LME鋅庫(kù)存下降1575噸，新加坡庫(kù)存繼續(xù)大幅下降，其中新加坡倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)1500噸，巴生港倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)75噸，截至1月10日，LME鋅庫(kù)存總計(jì)215225噸。
2.河鋼集團(tuán)發(fā)布消息，近日，河鋼集團(tuán)唐鋼公司生產(chǎn)的國(guó)內(nèi)最高強(qiáng)度級(jí)別1200MPa級(jí)鍍鋅雙相鋼HC820/1180DPD+Z順利交付某知名汽車主機(jī)廠，力學(xué)性能及表面質(zhì)量滿足客戶試模需求，后續(xù)將用于汽車門檻梁制造，助力汽車更輕更安全。
3.新年首日，紫金礦業(yè)發(fā)布產(chǎn)量預(yù)告，公司2023年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量達(dá)到101萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)歷史性重大突破，是中國(guó)唯一礦產(chǎn)銅破百萬(wàn)大關(guān)的企業(yè)，這相當(dāng)于2022年中國(guó)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量187萬(wàn)噸的54%。此外，公司主營(yíng)的礦產(chǎn)金年產(chǎn)量達(dá)到67噸、礦產(chǎn)鋅達(dá)46.7萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)20%、3%
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.63%，滬鉛主力合約收漲1.24%。
從當(dāng)前鉛市基本面來(lái)看，1月進(jìn)行設(shè)備檢修的電解鉛企業(yè)較多，如湖南、云南等地?zé)拸S有常規(guī)檢修，河南、廣東及江西地區(qū)部分煉廠因設(shè)備故障有一周左右的檢修，此外，青海地區(qū)部分煉廠停產(chǎn)技改，預(yù)計(jì)1月電解鉛環(huán)比減量超2萬(wàn)噸，出現(xiàn)地區(qū)供給偏緊，安徽地區(qū)再生鉛煉廠限產(chǎn)因素逐步解除，開工將有所回升；從下游消費(fèi)來(lái)看，年末特殊時(shí)段因素解除，下游鉛蓄電池采購(gòu)陸續(xù)恢復(fù)正常，但當(dāng)前依舊處于消費(fèi)淡季，電動(dòng)自行車蓄電池庫(kù)存較高，市場(chǎng)消費(fèi)較為低迷，預(yù)計(jì)下游消費(fèi)回暖有限，對(duì)鉛錠需求支撐不強(qiáng)。
因檢修等因素影響，供給端有所收緊，預(yù)計(jì)1月產(chǎn)量下滑超2萬(wàn)噸，下游節(jié)前備庫(kù)陸續(xù)開啟，社庫(kù)轉(zhuǎn)降，預(yù)期短期鉛價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但隨著安徽地區(qū)再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)，且臨近1月合約交割，去庫(kù)邏輯或?qū)⑥D(zhuǎn)折，警惕鉛價(jià)沖高回落
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.47%，滬鋅主力合約收跌0.66%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至225元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至25元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲35元/噸至195元/噸。
從基本面來(lái)看，隨著天氣變冷，新疆、內(nèi)蒙古、青海等高寒地區(qū)部分礦山不具備保暖能力，土層和使用水上凍導(dǎo)致開采難度增加，礦山已集中進(jìn)入停產(chǎn)期，短期非煤礦山擾動(dòng)對(duì)鋅礦供給影響不大，但是鋅礦季節(jié)性停產(chǎn)的礦端收緊預(yù)期將進(jìn)一步導(dǎo)致加工費(fèi)下調(diào)，壓制煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)；消費(fèi)端來(lái)看，四季度為傳統(tǒng)鍍鋅消費(fèi)淡季，下游經(jīng)銷商訂單清淡，淡季疊加鋅價(jià)高位，東北、新疆、青海等鍍鋅板塊主動(dòng)下調(diào)開工，預(yù)計(jì)年底節(jié)前備庫(kù)情況較為悲觀，壓鑄鋅合金消費(fèi)依舊處于低迷狀態(tài)，圣誕訂單疲軟，對(duì)壓鑄鋅合金支撐不足，氧化鋅開工受訂單影響難有提振，消費(fèi)整體較弱。
1月國(guó)內(nèi)部分煉廠有檢修計(jì)劃，供給端承壓，但隨著進(jìn)口窗口逐漸開啟，鋅錠仍有流入，下游消費(fèi)來(lái)看，北方環(huán)保限產(chǎn)因素逐漸解除，但需求依舊維持低迷，且高鋅價(jià)抑制下游采購(gòu)積極性，基本面支撐力度減弱，疊加外盤利空因素，鋅價(jià)重心或下移
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