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行業(yè)近況
　　動力煤方面，港口庫存維持去化，煤價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　本周（1月8日至1月12日）港口動力煤現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比下跌18元/噸，報(bào)收910元/噸。
　　供給端，元旦節(jié)后，大部分煤礦恢復(fù)正常產(chǎn)銷，煤炭供應(yīng)整體較為平穩(wěn)。但由于臨近春節(jié)，國家及地方政府對煤礦安全生產(chǎn)的關(guān)注度更高，產(chǎn)地安監(jiān)力度將持續(xù)加大。民營煤企也將于1月底、2月初開始放假，我們預(yù)計(jì)1月份煤炭供應(yīng)增量有限。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量180.54萬噸，環(huán)比上周增加1.04萬噸，增幅0.60%。
　　需求端近期我國氣溫偏高，本周沿海八省電廠日耗雖較元旦前有所下降，但絕對值仍處于高位。此外，由于今年春節(jié)偏晚，節(jié)前高日耗維持時(shí)間預(yù)計(jì)偏長，我們判斷終端進(jìn)一步去庫將帶動采購需求釋放。本周日均調(diào)出量193.69萬噸，環(huán)比上周增加8.23萬噸，增幅4.44%。
　　庫存端，隨著天氣好轉(zhuǎn)，港口庫存維持去化節(jié)奏。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均庫存2392.31萬噸，環(huán)比上周大幅減少140.41萬噸，降幅達(dá)5.54%，港口庫存維持去化。同時(shí)，本周日均錨地船舶112艘，環(huán)比上周增加57艘，增幅24.64%。
　　我們分析認(rèn)為：港口調(diào)出恢復(fù)導(dǎo)致庫存快速去化兌現(xiàn)，目前港口庫存已回到中位偏低水平，因此我們保持對2024年上半年煤價(jià)樂觀預(yù)期判斷，我們預(yù)計(jì)2024年3月前淡季煤價(jià)不跌，而進(jìn)入4月份之后，受益于需求復(fù)蘇、進(jìn)口煤偏少，煤價(jià)有望大幅上漲。
　　煉焦煤方面，供需雙弱下焦煤價(jià)格短期震蕩偏弱運(yùn)行，后期需關(guān)注下游需求持續(xù)性。
　　本周山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫提價(jià)格收報(bào)2610元/噸，環(huán)比下跌30元/噸。供給端，本周平頂山天安煤業(yè)十二礦發(fā)生事故，造成8人死亡，8人失聯(lián)，產(chǎn)地安全事故頻發(fā)，安監(jiān)預(yù)期將保持高壓態(tài)勢，焦煤供應(yīng)收緊。而需求端，近期鋼廠盈利震蕩走弱，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，供需雙弱下焦煤價(jià)格短期震蕩偏弱運(yùn)行，后期仍需持續(xù)關(guān)注下游需求及鋼廠補(bǔ)庫情況。
　　估值與建議：
　　我們維持行業(yè)“增持”評級，推薦高成長低估值標(biāo)的廣匯能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強(qiáng)于預(yù)期，煤價(jià)大幅下跌。