>> 國泰君安期貨-研究周報：黑色系列-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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pdf 共52頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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走勢回顧
本周鐵礦石主力2405合約價格有所回調(diào)，收于948.5元/噸，成交154.6萬手，持倉52.2萬手，持倉減少27.9萬手。
供應
海外主流礦發(fā)運最近一周環(huán)比下滑，但預計影響有限，后期或出現(xiàn)較快恢復。
需求
最近一期鐵水產(chǎn)量在市場預期之下止跌回升，然而鋼廠下游的補庫兌現(xiàn)似乎并不理想，現(xiàn)實需求驅動目前較為有限。
庫存
全國45個港口進口鐵礦庫存為12621.11，環(huán)比增加376.36，日均疏港量312.81增加7.53。分量方面，澳礦5635.66增277.53，巴西礦4720.82減14.22，貿(mào)易礦7259.59增186.04，球團565.43增62.56，精粉1052.52增50.89，塊礦1718.97增88.92，粗粉9284.19增173.99。（單位：萬噸）
總結及投資建議：
本周市場對于下游補庫驅動的兌現(xiàn)出現(xiàn)較多質疑的聲音，鐵礦主力合約價格回調(diào)幅度較大。供應方面，雖然海外主流礦發(fā)運最近一周環(huán)比下滑，但預計影響有限，后期或出現(xiàn)較快恢復；需求方面，最近一期鐵水產(chǎn)量在市場預期之下止跌回升，然而鋼廠下游的補庫兌現(xiàn)似乎并不理想，現(xiàn)實需求驅動目前較為有限。綜合來看，鐵水產(chǎn)量前期下滑速度和港口累庫速度均較快，鐵礦基本面邊際轉松，鋼廠自身成材庫存消化情況不佳，對于原料的補庫驅動形成抑制，使得鐵礦估值出現(xiàn)回調(diào)。但另一方面，宏觀預期最近較為反復，后期或對黑色系價格產(chǎn)生一定影響，且春節(jié)前仍有潛在未兌現(xiàn)的補庫需求，價格底部或存一定支撐，建議以寬幅震蕩對待。
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