>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：行業(yè)需求表現(xiàn)偏弱。截至2024年1月5日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為48.69%，較上周走低0.7個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高4.79個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面，截至2024年1月5日，上期所天然橡膠庫(kù)存191014（1063）噸，倉(cāng)單168420（3200）噸。20號(hào)膠庫(kù)存116223（-10100）噸，倉(cāng)單109368（-7761）噸。
甲醇：上周開工小幅回落，但供應(yīng)仍在高位。進(jìn)口方面上周到港低位回升，預(yù)計(jì)短期仍將回升為主，2月進(jìn)口預(yù)期回落。需求方面，傳統(tǒng)需求以季節(jié)性回落為主，需求邊際走低。庫(kù)存方面，港口與內(nèi)地同步去庫(kù)，企業(yè)庫(kù)存仍較小，但接下來(lái)短期到港重新走高而需求走弱，港口庫(kù)存有回升壓力。
PVC：國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)基本面來(lái)看，依然維持供大于求，上游生產(chǎn)企業(yè)整體開工緩慢修復(fù)，下游終端需求短期剛需暫穩(wěn)，然遠(yuǎn)期受節(jié)日臨近影響轉(zhuǎn)淡，后期庫(kù)存累庫(kù)壓力上升。
塑料：1月供應(yīng)端壓力主要來(lái)自于進(jìn)口端，無(wú)新增產(chǎn)能，檢修量較大，上游制造商在利潤(rùn)環(huán)境下，降低生產(chǎn)利用率至歷史低點(diǎn)。上游中游庫(kù)存高位出現(xiàn)去化，春節(jié)前備庫(kù)尚未啟動(dòng)；需求端開工率有所回落，預(yù)計(jì)春節(jié)后迎來(lái)季節(jié)性旺季。據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室消息稱：根據(jù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和供需情況變化，在加入世界貿(mào)易組織承諾范疇內(nèi)，提高乙烯及丙烯關(guān)稅。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠兩周前沖高回落連續(xù)報(bào)收大陰線，上周以來(lái)跌幅有所收窄后超跌反彈回升，形成上方有壓力的短期回升的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.84%報(bào)收于13855。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.14%（-0.48%），高于歷史平均數(shù)水平小幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR歷史中間偏上位置持續(xù)下行報(bào)收于0.54（-0.03）；
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2405期權(quán)，S_RU2405P13750@10，S_RU2405P14000@10和S_RU2405C14000@10，S_RU2405C14250@10。
?。?）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇前三周沖高回落震蕩下行，上周以來(lái)加速下跌破位下行后反彈回升持續(xù)報(bào)收陽(yáng)線上行，漲幅0.68%報(bào)收于2356。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于22.01%（-0.32%），圍繞上軌道線盤整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.30（+0.05），低位持續(xù)上行，處于較高位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)，使得持倉(cāng)保持正數(shù)，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2405期權(quán)，S_MA2405P2350@10，S_MA2405P2375@10和S_MA2405C2375@10，S_MA2405C2400@10。
（3）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA高位盤整震蕩一周后逐漸下行回落，上周以來(lái)大幅下跌后偏弱勢(shì)多頭寬幅震蕩，漲幅0.45%報(bào)收于5800。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.53%（+0.17%），圍繞上軌道線窄幅盤整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.71（-0.01），持續(xù)下行至較低位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2405期權(quán)，S_TA2405P5700@10，S_TA2405P5800@10和S_TA2405C5900@10，S_TA2405C6000@10。
（4）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2405）前兩周上升受阻回落，連續(xù)報(bào)收陰線持續(xù)下行，呈現(xiàn)倒“V”型反轉(zhuǎn)，上周末低位弱勢(shì)反彈，短期空頭趨勢(shì)不變，漲幅0.42%報(bào)收于8057。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.01%（-0.47%），下軌道線內(nèi)窄幅盤整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.86（+0.04），歷史中間位置窄幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-7900@10，S_L2405-P-8000@10和S_L2405-C-8100@10，S_L2405-C-8200@10。
（5）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：前三周以來(lái)上升受阻回落連續(xù)報(bào)收大陰線形成空頭下跌趨勢(shì)破位下行，上周末低位弱勢(shì)反彈偏多頭窄幅震蕩，整體表現(xiàn)為弱勢(shì)下行的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.60%報(bào)收于5860。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.51%（+0.42%），緩慢上行至上軌道線；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.80（-0.03），前期突破1后持續(xù)回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2405期權(quán)，S_V2405-P-5800@10，S_V2405-P5900@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。
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