>> 國(guó)泰君安期貨-尿素：短期現(xiàn)貨降價(jià)成交放量，趨勢(shì)仍承壓-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高琳琳 |
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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
尿素趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
現(xiàn)貨端，1月14日?qǐng)?bào)價(jià)，中盈下跌至2200元/噸、臨沂下跌至2250元/噸、東平貿(mào)易下跌至2180元/噸、心連心農(nóng)業(yè)穩(wěn)定至2290元/噸。成交來看，上周一至周六成交均偏弱，上周日伴隨交割區(qū)域工廠及貿(mào)易商的持續(xù)降價(jià)，成交有所好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)呈現(xiàn)抵抗式下跌，基本面壓力仍偏大。支撐主要兩點(diǎn)，其一，工廠在降價(jià)之后會(huì)帶來成交的放量，收單充足之后可以再次挺價(jià)3-4天。其二，期現(xiàn)貿(mào)易商及傳統(tǒng)貿(mào)易商均有逢低采購的動(dòng)力，需求呈現(xiàn)脈沖式釋放。趨勢(shì)偏弱主要原因在于，基層需求仍然啟動(dòng)緩慢，高產(chǎn)量格局之下基本面壓力逐漸增加，顯性庫存以及社會(huì)庫存均有所增加。社會(huì)庫存方面，目前兩廣地區(qū)庫存已達(dá)到中性偏高的水平，交割區(qū)域整體社會(huì)庫存中性偏高，東北地區(qū)社會(huì)庫存逐漸提高，貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存已小幅高于往年同期。
供應(yīng)端，1月12日國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)下降至15.6萬噸，開工率大約74%。2023年同期國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量在14.5萬噸較去年同日日產(chǎn)增加約1.1萬噸。1月尿素日度產(chǎn)量將維持同比高位，伴隨氣頭尿素裝置的復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)1月尿素供應(yīng)端或呈現(xiàn)持續(xù)上升的狀態(tài)，1月下旬預(yù)計(jì)達(dá)到17.5萬噸日產(chǎn)以上。
需求端，目前基層需求偏弱，糧食價(jià)格低導(dǎo)致現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)緩慢。中游貿(mào)易商整體當(dāng)下的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)也偏緩慢，采購策略以逢低采買為主。承儲(chǔ)方面，受政策所指引，承儲(chǔ)期有所延長(zhǎng)，整體儲(chǔ)備驅(qū)動(dòng)有所減弱。預(yù)計(jì)1月會(huì)有后30%的儲(chǔ)備需求釋放。
企業(yè)庫存端，根據(jù)周三的數(shù)據(jù)，生產(chǎn)企業(yè)庫存從59.93萬噸小幅下降至51.79萬噸，本周顯性庫存有所下降。
盤面而言，UR2405合約短期處于震蕩格局，趨勢(shì)仍偏弱。短期震蕩的主要原因在于，在工廠降價(jià)之后貿(mào)易商階段性抄底補(bǔ)庫現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，UR2405合約短期或有修復(fù)估值可能但空間有限。趨勢(shì)偏弱的主要原因在于兩點(diǎn)，其一，糧食價(jià)格偏低，玉米低價(jià)格局下農(nóng)戶將農(nóng)產(chǎn)品變現(xiàn)的積極性較低從而導(dǎo)致農(nóng)戶及基層經(jīng)銷商現(xiàn)金流較少，采購能力下降。其二，目前貿(mào)易商以及基層經(jīng)銷商對(duì)化肥板塊的價(jià)格觀望意愿較濃，囤貨能力伴隨中游庫存的持續(xù)提高而有所下降，剛需逢低采購為主。盤面在交易現(xiàn)實(shí)端矛盾的背景下預(yù)計(jì)呈現(xiàn)抵抗式下跌，需等待基層需求啟動(dòng)才會(huì)迎來趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。
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