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行情回顧:上周美PPI數(shù)據(jù)和FOMC票委表態(tài)有分歧，市場(chǎng)仍傾向交易降息，美元指數(shù)走勢(shì)震蕩;基本面上國(guó)內(nèi)供需雙弱，矛盾不足，資金持倉(cāng)興規(guī)低速，因進(jìn)口窗口打開，外盤過剩壓力傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，滬鋅弱勢(shì)調(diào)整，周內(nèi)小幅回落0.54%。
　　行情分析:1)庫(kù)存和升貼水:上周進(jìn)口窗口打開，LME鋅庫(kù)存回調(diào)至21萬噸，0-3月貼水21.3美元/噸，海外緩步去庫(kù)，但過剩格局延續(xù)，整體令鋅價(jià)承壓;國(guó)內(nèi)下游逢低補(bǔ)庫(kù)增加，帶動(dòng)SMM鋅錠社庫(kù)本周一回落至7.62萬噸，春節(jié)假期臨近，關(guān)注下游節(jié)前備貨完成進(jìn)度，社庫(kù)大概率先降后升。2）成本和供應(yīng):海外及國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)持續(xù)，礦端延續(xù)偏緊，國(guó)產(chǎn)礦和進(jìn)口礦TC維持4200元/金屬噸和80美元/干噸;1月四川、云南、江西等地?zé)拸S不同程度減產(chǎn)，本周進(jìn)口窗口重回關(guān)閉狀態(tài)，滬鋅下行壓力有所減弱。3)需求:數(shù)據(jù)上看，上周北方部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)抑制SMM鍍鋅開工環(huán)比下滑1.92個(gè)百分點(diǎn)至56.6%;壓鑄鋅合金企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，提前備貨春節(jié)假期，開工環(huán)比提升1.5個(gè)百分點(diǎn)至45.22%;前期檢修氧化鋅企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)氧化鋅周度開工環(huán)比提高1.4個(gè)百分點(diǎn)至56.9%。春節(jié)假期臨近，下游節(jié)前備貨需求，支撐鋅價(jià)。但是隨著下游備貨完成，鋅價(jià)反彈動(dòng)能會(huì)有明顯削弱，消費(fèi)端影響下春節(jié)前滬鋅大概率先揚(yáng)后抑，上方依舊承壓于年線。
　　走勢(shì):宏觀上缺乏方向性指引，進(jìn)口窗口暫時(shí)關(guān)閉，鋅回調(diào)壓力減弱。春節(jié)假期前下游備貨節(jié)奏有望主導(dǎo)行情，依舊看年線下方窄幅震蕩，單邊操作暫不推薦。舂節(jié)假期帶來的季節(jié)性累庫(kù)壓力仍存，可考慮待進(jìn)口窗口重新打開后跨市正套參與，節(jié)后擇機(jī)止盈。