>> 國泰君安期貨-國債期貨：利多出盡，價格回落調(diào)整-240117
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
1月16日，國債期貨多數(shù)收跌，30年期主力合約漲0.03%，10年期主力合約跌0.02%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.05%。國債期貨指數(shù)為0.8。量價因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.07%，近60日累加收益為-0.10%，近120日累加收益為-0.10%，近240日累加收益為2.57%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤，滬指漲0.27%，深成指漲0.31%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.38%，北證50指數(shù)漲5.30%，此前一度跌超2%，滬深兩市成交額6848億元。兩市超3500只個股飄綠，北向資金凈賣出36.85億元，其中滬股通凈買入1.69億元，深股通凈賣出43.02億元。
資金方面，隔夜SHIBOR報1.7450%，上漲6.80個基點。7天SHIBOR報1.9340%，上漲7.20個基點。3個月SHIBOR報2.4010%，上漲0.10個基點。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.51%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為2.47%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.23%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為2.89%，目前R007約2.2948%。
貨幣市場方面，1月16日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交27億元，減少6.17%。其中，隔夜收于1.75%，與上一交易日持平，7天收于2.25%，較前一交易日上漲36bp；中期方面，14天收于2.15%，較前一交易日上漲2bp；長期方面，1個月收于2.20%，較前一交易日上漲220bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線上行0.40-1.73BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行1.73BP、1.50BP、0.40BP和0.41BP至2.27%、2.44%、2.53%和2.79%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y和3Y期分別上行0.91BP、0.40BP和0.84BP至2.48%、2.56%和2.73%；5Y期下移1.16BP至2.87%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
1月16日，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，央行今日開展7600億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有7790億元1年期中期借貸便利(MLF)和650億元7天期逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈回籠840億元。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
1月16日，國債期貨市場延續(xù)偏弱運行，除TL合約以外均小幅收跌。TL合約反映市場多頭力量整體隨較元旦前高位回落，但依然存在，短期國債期貨市場缺乏進一步做多空間，利多出盡或影響期債價格延續(xù)回落調(diào)整走勢。但部分多頭力量仍將在TL合約中表達對于經(jīng)濟復蘇的悲觀預期驅(qū)動TL價格下發(fā)支撐依舊有力。分機構類型凈持倉反映多頭力量進一步回落，但整體多頭觀點尚存，回落調(diào)整后或重新打開做多空間，但當前格局建議謹慎觀望。
跨期價差方面，03-06價差隨著多頭力量轉(zhuǎn)弱或有所走闊，關注買近賣遠的套利機會。IRR和基差反映國債期貨多頭力量有所回落，推薦正套配置規(guī)避回落風險?？缙贩N配置方面，周度多空一致性觀點反映長端品種合約空頭一致性更強，關注做陡配置套利機會。經(jīng)權重調(diào)整后國債期貨多因子模型信號重新看多，短期價格回落調(diào)整后多頭或重新發(fā)力，震蕩格局下建議謹慎觀望。
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