>> 銀河期貨-【粕類日?qǐng)?bào)】阿根廷天氣影響需關(guān)注，菜粕35價(jià)差崩塌-240116
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
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來(lái)源： |
銀河期貨 |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：經(jīng)歷周六凌晨報(bào)告的壓力后，今日美豆開(kāi)盤后呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，整體來(lái)看沒(méi)有找到太多的交易題材，市場(chǎng)交易清淡，需要等待新方向和新話題。國(guó)際大豆基本面偏空的問(wèn)題我們?cè)诖饲暗膱?bào)告中已有過(guò)多次討論，基本無(wú)需贅述。昨天我們的觀點(diǎn)是認(rèn)為美豆可能還是有再下一城的可能，但是今日我們需要提醒的是，在時(shí)間的選擇上還是有很多需要注意的點(diǎn)，一方面，本次美豆快速下跌以后海外市場(chǎng)的利空已經(jīng)發(fā)酵了一波，尤其是巴西現(xiàn)在貼水開(kāi)始有企穩(wěn)跡象，說(shuō)明了收割壓力在基差上面的反應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始告一段落了，另一方面，美國(guó)自身近期供需狀況還是基本穩(wěn)定的，尤其是報(bào)告后已經(jīng)被交易。但最主要的還是近期阿根廷天氣有變化可能，從近期GFS模型評(píng)估的情況來(lái)看，從17日開(kāi)始阿根廷境內(nèi)將有連續(xù)兩周左右的干燥天氣，這個(gè)可能會(huì)一定程度引發(fā)資金的炒作，實(shí)際上今年的增產(chǎn)更多也是依靠阿根廷來(lái)支撐，所以我們認(rèn)為如果在沒(méi)有太高安全墊的情況下，可以等待本輪炒作過(guò)后再行入場(chǎng)，當(dāng)前本身并不著急，觀望為主。
豆菜粕：今日國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)有走弱跡象，現(xiàn)貨基差回落至400元/噸上下。今日基差下行反應(yīng)了短期沒(méi)有太明顯的備貨意愿，而供應(yīng)端來(lái)看，豆粕脹庫(kù)壓力嚴(yán)重，催提仍然是未來(lái)一段時(shí)間的主旋律，需求方面可能會(huì)有一定好轉(zhuǎn)，一方面是備貨，另一方面今天仍然能看到陸陸續(xù)續(xù)的二育出現(xiàn)，不過(guò)這更多表現(xiàn)在節(jié)奏上而非趨勢(shì)上。加之巴西貼水遠(yuǎn)未具備企穩(wěn)的條件，因此M35在+250左右的位置遠(yuǎn)沒(méi)有到具備企穩(wěn)的基礎(chǔ)。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，截止1月12日當(dāng)周，125家油廠大豆實(shí)際壓榨量為173.35萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為50%；較預(yù)估低2.22萬(wàn)噸。其中大豆庫(kù)存為672.2萬(wàn)噸，較上周增加33.51萬(wàn)噸，增幅5.25%，同比去年增加275.1萬(wàn)噸，增幅69.28%；豆粕庫(kù)存為94.89萬(wàn)噸，較上周下降2.36萬(wàn)噸，減幅2.43%，同比去年增加43.57萬(wàn)噸，增幅84.9%。
今日菜籽CNF價(jià)格重新走弱，可能更多收到了美盤的不利影響，國(guó)內(nèi)菜籽壓榨利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)。南方地區(qū)菜粕現(xiàn)貨基差連續(xù)回落，主要還是受到了豆粕的不利影響。今日菜粕35價(jià)差呈現(xiàn)崩塌下行態(tài)勢(shì)，菜粕35的崩塌可能有買船以及海外報(bào)價(jià)下調(diào)的共同影響，整體來(lái)看近月菜粕供應(yīng)壓力仍然較大。菜粕需求有明顯好轉(zhuǎn)跡象，成交也相對(duì)比較活躍，這一部分主要是源于飼料廠配方調(diào)整所致，但是由于近期雜粕庫(kù)存較高，同時(shí)葵粕等相較于豆粕仍然有比較大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此我們認(rèn)為菜粕仍然難有太好的亮點(diǎn)，基差偏弱為主。數(shù)據(jù)顯示，截止1月12日當(dāng)周，沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為7.6萬(wàn)噸，本周開(kāi)機(jī)率20.52%；菜籽庫(kù)存為32.5萬(wàn)噸，較上周下降5.5萬(wàn)噸；菜粕庫(kù)存為2.17萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.58萬(wàn)噸。庫(kù)存數(shù)據(jù)上看，隨著菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕庫(kù)存整體呈現(xiàn)穩(wěn)定上升態(tài)勢(shì)。
交易策略
單邊：昨日提示的M2405在3080-3090一線處拋空今日已經(jīng)入場(chǎng)，止損設(shè)3120，策略仍可繼續(xù)持有，但建議近期關(guān)注阿根廷降雨?duì)顩r，如果偏干燥，建議可以適當(dāng)做好保護(hù)；
套利：M35反套繼續(xù)持有，建議200附近考慮止盈離場(chǎng)；
期權(quán)：買M2405-C-3200&賣M2405-C-3000看漲熊市價(jià)差(觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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