>> 國投安信期貨-期貨日報采訪：四季度GDP及12月經濟數據點評-240117
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
靳順柔子 |
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2023年四季度GDP增長5.2%，在基數下降的背景下，四季度GDP同比增速較三季度有所回升，但低于wind一致預期5.4%。環(huán)比增長1%，較前值1.3%有所放緩。2023年全年GDP同比增長5.2%，實現年初5%的經濟增長目標。從結構上來看，2023年中國經濟呈現分化型弱復蘇狀態(tài)，受全球經濟增長乏力和同期基數等因素影響，外需在2023年對經濟增長拉動作用減弱，受房地產投資拖累，固定資產投資增速下降，消費是2023年經濟增長的最主要動力。全年來看，最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務凈出口分別拉動經濟增長4.2、1.2、-0.2個百分點，對經濟增長的貢獻率分別是80%、23.1%、-3.1%。
12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，超越前值和預期值的6.6%，從環(huán)比看，12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.52%。分三大門類看，12月份，采礦業(yè)增加值同比增長4.7%，制造業(yè)增長7.1%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)增長7.3%。從12月數據看，受低基數效應影響，工業(yè)同比數據超預期回升。從環(huán)比來看，12月數據有所回落，此前公布的PMI生產指數亦有回落，降至50.2%，8-11月均偏高，這意味著12月工業(yè)生產雖延續(xù)擴張但環(huán)比有所走弱。從結構來看，上游與下游偏弱，中游多個行業(yè)依然偏強。12月份，服務業(yè)生產指數同比增長8.5%，比上月下降0.8個百分點。
1-12月固定資產投資同比增長3%，較前值加快0.1個百分點，符合預期。分領域看，制造業(yè)投資增長6.5%，增速加快0.2個百分點;基礎設施投資增長5.9%，增速加快0.1個百分點;房地產投資下降9.6個百分點，降幅擴大0.2個百分點，符合預期。從環(huán)比看，12月份固定資產投資增長0.09%。民間固定資產投資比上年下降0.4%，降幅比1—11月份收窄0.1個百分點。12月份固定資產投資增速為年內首次回升，制造業(yè)、基建仍是重要支撐項，房地產仍是拖累。在前期出口邊際改善、企業(yè)利潤和營收企穩(wěn)回升帶動下，制造業(yè)投資仍展現相對韌性;基建投資方面，12月財政加快支出，特別國債兩批項目超8000億元的下達、PSL增加，基建增速也有所回升。房地產方面，12月當月房地產投資同比為-23.97%，降幅繼續(xù)擴大。全年商品房銷售面積比上年下降8.5%，12月單月下降23.04%，地產銷售仍顯低迷。從房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積和新開工面積看，同比仍在下降，其中房屋新開工面積指標已經連續(xù)28個月處于同比下降態(tài)勢。房屋竣工面積方面，雖然維持增長態(tài)勢，但漲幅已連續(xù)三個月收窄。2023年地產政策維持寬松局面，且熱點城市重磅政策落地，“保交樓”工作亦穩(wěn)步推進，但市場預期降低，房企投資相對謹慎，新開工仍維持較大降幅，拿地規(guī)模降低，帶動了投資增速持續(xù)走弱，房地產市場內循環(huán)難以打通。
12月社會消費品零售總額同比增長7.4%，比上月回落2.7個百分點，不及預期8.2%，環(huán)比增長0.42%。按消費類型分，商品零售同比增長4.8%;餐飲收入增長30.0%。從12月數據看，受基數抬高影響，12月消費同比增速有所放緩，但環(huán)比增速比上個月提升0.33個百分點。環(huán)比來看，餐飲、服裝、鞋帽、針紡織品類等品類的快速增長對12月的消費增長起到重要支撐，而政策性補貼降低后，汽車消費放緩對12月消費增長形成一定的拖累。
2023年全年全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率平均值為5.2%，比上年下降0.4個百分點。12月份，全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為5.1%，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。整體看，去年四季度經濟運行基本平穩(wěn)但復蘇斜率有所放緩，供給端修復顯著快于需求端，國內有效需求不足，經濟內生修復動能仍需加強。去年年底的中央經濟工作會議已經為2024年經濟工作定調，即強化宏觀政策逆周期和跨周期調節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，往后看，中國經濟仍然處于房地產調整與新動能成長的對沖期，逆周期調節(jié)的力度與可持續(xù)性仍然是中國經濟能否穩(wěn)中向好的決定性因素。后續(xù)降息、降準、結構工具仍在工具箱，一季度降準降息仍可期待，有望為2024年經濟實現良好開局和持續(xù)回升奠定基礎。
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