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研究分享
　　【醫(yī)藥】祝嘉琦：中泰醫(yī)藥行業(yè)周報-需求向好基本面無虞，堅定看好醫(yī)藥投資機會
　　診療復蘇趨勢持續(xù)向好，堅守底部靜待反轉良機。本周滬深300下跌1.35%，醫(yī)藥生物下跌2.70%，處于31個一級子行業(yè)第24位，本周子行業(yè)醫(yī)藥服務上漲0.80%，醫(yī)療器械、化學制藥、醫(yī)藥商業(yè)、中藥、生物制品分別下跌2.31%、2.64%、3.02%、4.00%、5.37%；細分行業(yè)中CRO&CDMO表現(xiàn)良好，本周上漲1.85%，其他細分賽道均有所回調。本周醫(yī)藥板塊跟隨市場持續(xù)調整，同時部分前期漲幅較大以及受短期事件影響的細分個股調整較多。1月9日國家衛(wèi)健委發(fā)布最新全國醫(yī)療服務情況，2023年8月份，全國醫(yī)療衛(wèi)生機構診療人次6.0億，同比提高5.9%，環(huán)比提高3.0%，其中三級、二級、一級醫(yī)院同比分別增長9.6%、-4.9%、6.9%，診療復蘇持續(xù)得到數(shù)據(jù)驗證，我們預計2024年就診需求有望進一步恢復，前期跌幅較大的相關行業(yè)有望迎來修復。醫(yī)藥板塊長期向好邏輯不變，板塊價值凸顯，當前時更加樂觀，我們建議積極把握底部優(yōu)質籌碼，堅定看好醫(yī)藥板塊機會。
　　2024年深化醫(yī)改重點工作出臺，積極布局藥械創(chuàng)新品種。近期全國醫(yī)療保障工作會議召開，研究部署2024年醫(yī)保工作規(guī)劃，并提出九項重點工作，其中針對藥械集采，強調將開展新批次國家組織藥品和高值醫(yī)用耗材集采，擴大地方集采覆蓋品種，實現(xiàn)國家和省級集采藥品數(shù)合計達到450個（據(jù)米內網(wǎng)，截至2023年12月8日，已有82個品種、5家及以上企業(yè)滿足參與條件）；針對醫(yī)療服務價格改革管理，提出要開展大型設備檢查價格專項治理；針對醫(yī)保監(jiān)管，強調要發(fā)揮好治理醫(yī)藥領域腐敗問題的探照燈作用，聯(lián)合多部門聚集重點領域開展專項治理。深化醫(yī)改持續(xù)縱深推進，有望加速相關賽道格局重塑，真正具備臨床應用價值的創(chuàng)新品種有望迎來新的發(fā)展契機，建議重點關注創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等細分賽道中的行業(yè)龍頭。
　　一周市場動態(tài)：對2024年初到目前的醫(yī)藥板塊進行分析，醫(yī)藥板塊收益率-5.75%，同期滬深300收益率-4.28%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300收益率1.47%。本周滬深300下跌1.35%，醫(yī)藥生物下跌2.70%，處于31個一級子行業(yè)第24位，本周子行業(yè)醫(yī)藥服務上漲0.80%，醫(yī)療器械、化學制藥、醫(yī)藥商業(yè)、中藥、生物制品分別下跌2.31%、2.64%、3.02%、4.00%、5.37%。以2024年盈利預測估值來計算，目前醫(yī)藥板塊估值24.2倍PE，全部A股（扣除金融板塊）市盈率大約為16.6倍PE，醫(yī)藥板塊相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為45.8%。以TTM估值法計算，目前醫(yī)藥板塊估值26.2倍PE，低于歷史平均水平（35.9倍PE），相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為46.1%。
　　風險提示：政策擾動風險、藥品質量問題、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。
　　摘要選自中泰證券研究所研究報告：《中泰醫(yī)藥行業(yè)周報-需求向好基本面無虞，堅定看好醫(yī)藥投資機會》
　　發(fā)布時間：2024年1月16日
　　報告作者：祝嘉琦中泰醫(yī)藥首席S0740519040001