>> 建信期貨-貴金屬日評(píng)-240119
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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| 2301KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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貴金屬行情及展望
日內(nèi)行情：
英國(guó)通脹增速意外回升、美國(guó)12月零售數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期以及歐洲央行官員鷹派言論推高發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率，美債10年期利率反彈至4.1%附近，隔夜倫敦黃金向下測(cè)試2000美元/盎司關(guān)口支撐力度；由于美元指數(shù)在103.5上方承壓，同時(shí)中國(guó)股市探底回升激勵(lì)人氣，18日亞盤(pán)時(shí)段倫敦金銀均有所反彈，人民幣兌美元匯率貶值使得國(guó)內(nèi)金銀相對(duì)偏強(qiáng)。由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)折，市場(chǎng)博弈點(diǎn)從利率變動(dòng)方向轉(zhuǎn)到降息時(shí)點(diǎn)和幅度，目前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)邏輯是“壞數(shù)據(jù)是好消息(有利于增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)降息理由)、好數(shù)據(jù)不是壞消息(美聯(lián)儲(chǔ)最終還是要降息)除非特別好(美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)和空間都會(huì)受到影響)”。這種情況下我們預(yù)計(jì)貴金屬將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行、調(diào)整空間相對(duì)有限，觀察倫敦黃金在2000美元/盎司和1970美元/盎司附近的支撐力度。
中線(xiàn)行情：
從中長(zhǎng)期看，倫敦黃金2023年繼續(xù)處于2015年底以來(lái)的長(zhǎng)期上漲周期，以及2020年下半年以來(lái)的1600-2080美元/盎司寬幅震蕩中周期。我們預(yù)計(jì)2024年美國(guó)制造業(yè)加庫(kù)存將部分對(duì)沖服務(wù)業(yè)的周期性疲軟，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能小幅放緩但仍高于潛在增長(zhǎng)潛力，就業(yè)市場(chǎng)正常化但仍存結(jié)構(gòu)性緊俏現(xiàn)象，通脹壓力繼續(xù)回落難度加大且不排除階段性上行可能性，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩以及海外風(fēng)險(xiǎn)上升背景下美聯(lián)儲(chǔ)提高通脹容忍度并實(shí)施預(yù)防性溫和降息，美元匯率與美債利率均偏弱調(diào)整但調(diào)整幅度受到限制。在這種情況下我們預(yù)計(jì)2024年倫敦金銀將延續(xù)2023年的偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，倫敦黃金大概率會(huì)順利突破2080美元/盎司的四年壓力位，但難以出現(xiàn)2019年6月至2020年8月那樣的顯著上漲行情；由于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施預(yù)防性降息以及美歐相繼開(kāi)啟加庫(kù)存周期，我們預(yù)計(jì)金銀比值先上升后下降，白銀投資性?xún)r(jià)比將有所提高；由于人民幣兌美元中短期貶值壓力緩解，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)金銀慢牛斜率將有所放緩。
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