>> 長江期貨-棉紡策略日報-240119
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
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| 871KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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◆棉花：反彈高度有限
今年上半年震蕩下行為主，下半年將有所好轉。上半年，全球可能因為美國和新疆天氣好轉而增產(chǎn)，全球期末庫存屬于中高位值，供應寬裕，不缺棉花；明年進口棉和進口紗將重回國內，帶來沖擊，大約增加供應120萬噸；下游紗線、坯布、服裝都在累積庫存，尤其是棉紗的庫存增長迅猛，中間棉紗貿易商社會庫存巨大，需要一定周期去化解庫存，才能有所起色；棉價上方套保壓力存在，所以上半年棉花以走弱為主。下半年，工商期末庫存偏緊，到了5月份以后，棉花供應壓力減弱，另外美國批發(fā)零售商庫存降低，便具有采購動力，后期出口會有所好轉。目前來看，棉價在1月會期現(xiàn)回歸，有反彈的可能，但是16000以上套保壓力較大，反彈高度有限。
操作上，皮棉加工企業(yè)建議對棉花庫存套保；紡織用棉企業(yè)建議暫時觀望；投機者建議逢高做空。
◆ PTA：震蕩偏弱
現(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價格收漲5至5705元/噸，現(xiàn)貨均基差收穩(wěn)2405-42；PX收1002.33美元/噸，PTA加工區(qū)間參考328.18元/噸；原油方面：美國商業(yè)原油庫存意外攀升，且汽油和餾分油庫存同步增長，國際油價下跌；供需方面：PTA開工穩(wěn)定83.49%，聚酯開工穩(wěn)定87.68%，綜合供需PTA累庫繼續(xù)。
總結，商品氛圍整體偏弱，基本面支撐不足，偏高估值仍有修復空間，PTA價格仍有壓縮預期。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
◆乙二醇：震蕩偏強
原油方面：上周末美國和英國對胡塞武裝進行空襲，市場對潛在供應風險的擔憂有所升溫，國際油價繼續(xù)上漲；
現(xiàn)貨方面：張家港乙二醇收盤價格在4536元/噸,上漲77元，華南市場收盤送到價格在4600元/噸,上漲70，美金收盤價格在535美元/噸,上漲11美元；
供需方面:截止15日，國內乙二醇總開工59.36%（升0.94%)，一體化60.60%（平穩(wěn))；煤化工57.15%(升2.61%)，下游聚酯開工降至87.34%；港口庫存方面：截至1月15日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量92.6萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少5.5萬噸。下游剛性需求支撐下，近期發(fā)貨情況良好，進口偏少近期抵港偏少，華東主港庫存持續(xù)去化；
總結：本次上漲主要受港庫乙二醇持續(xù)去庫影響，加之上周末紅海局勢惡化，周一上午市場多頭情緒提升，現(xiàn)貨商談重心震蕩上移，短期乙二醇價格或將繼續(xù)偏強震蕩。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
◆短纖：震蕩偏強
現(xiàn)貨方面：滌綸短纖現(xiàn)貨價格漲65至7270元/噸。
開工方面：短纖產(chǎn)能利用率降0.36%至79.02%，產(chǎn)銷方面，直紡短纖工廠產(chǎn)銷率上升至88.59%，較上一工作日上漲50.61%。
成本方面：PTA現(xiàn)貨價格漲合成本漲51至6470，滌綸短纖基準價漲65至7270，現(xiàn)貨加費空間雖漲14至800，但仍處于低位。（單位：元/噸）
總結：原料PTA及乙二醇成本上漲支撐，另一方面短纖加工費低位，加之近期下游剛需穩(wěn)健，多方因素影響下短纖價格偏強整理，需終端關注宏觀因素帶來的影響。
◆白糖：震蕩運行
國際方面，巴西榨季接近尾聲，產(chǎn)量和出口量對市場造成壓力，但印度和泰國產(chǎn)量預期出現(xiàn)下滑，市場擔憂厄爾尼諾現(xiàn)象可能對下個榨季的生產(chǎn)帶來不好影響，受北半球減產(chǎn)支撐，ICE原糖期價震蕩上行。國內方面，新糖陸續(xù)上市，疊加進口糖源陸續(xù)到港，市場階段性供應充裕，春節(jié)備貨接近尾聲，現(xiàn)貨端采購不溫不火，下游成交清淡，貿易商囤貨意愿不強，整體成交一般，預計短期內白糖價格震蕩運行為主。（資訊來源：沐甜科技泛糖科技）
◆紙漿:窄幅震蕩
1月部分外盤紙漿報價小幅下調，對國內市場支撐有限。紙漿主流港口樣本庫存量為174.9萬噸，環(huán)比增加5.7萬噸；2023年12月我國進口紙漿355萬噸，環(huán)比增長9.9%，同比增長50.4%；2023全年累計進口量838.62萬噸，累計同比增加27.94%。維持高位水平。紙漿供應端恢復正常水平，國際主要產(chǎn)漿國庫存及歐洲庫存下降。上周國內紙漿主要港口庫存上升，短期紙漿市場價格區(qū)間窄幅震蕩。（數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，卓創(chuàng)資訊）
◆蘋果：震蕩調整
產(chǎn)區(qū)方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)目前紙袋晚富士80#以上片紅一二級果農貨價格在3.80-4.00元/斤，紙袋晚富士80#片紅一二級客商貨價格4.20-4.50元/斤；洛川產(chǎn)區(qū)70#起步統(tǒng)貨價格在3.30-3.40元/斤。（數(shù)據(jù)來源：中果網(wǎng)）
銷區(qū)市場情況：1月18日，廣東批發(fā)市場早間到車量不大，市場成交氛圍一般，走貨緩慢，需求略顯疲軟，到貨消化困難。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
整體來看，受春節(jié)備貨提振，產(chǎn)地備貨繼續(xù)進行，客商備貨需求有所增強，交易多集中在性價比較高的低價產(chǎn)區(qū)，目前主產(chǎn)區(qū)蘋果走貨速度有所加快，果農賣貨情緒提振，但整體去庫速度仍不及往年同期，走貨以低價貨源為主，高庫存背景下仍存壓力，短期蘋果價格仍以震蕩調整為主。
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