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本期投資提示：
　　投資分析意見：保持耐心且不悲觀，考慮到當(dāng)前估值水平、分紅水平和中長期的結(jié)構(gòu)性空間，龍頭公司已具備性價(jià)比和中長期價(jià)值。進(jìn)入春節(jié)旺季，預(yù)判消費(fèi)整體承壓，但企業(yè)分化，龍頭收入穩(wěn)健，成本下行背景下，盈利仍有支撐。白酒行業(yè)，展望全年，在穩(wěn)增長政策和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)的雙重作用下，消費(fèi)需求有望企穩(wěn)回升。現(xiàn)階段相對看好高端酒、強(qiáng)區(qū)域頭部企業(yè)，中期關(guān)注具備長期競爭力、且調(diào)整較充分的底部品種。核心推薦：瀘州老窖、貴州茅臺、山西汾酒、迎駕貢酒、今世緣；關(guān)注五糧液、水井坊、古井貢酒。大眾品，成本壓力已逐步緩解并將繼續(xù)改善，需求恢復(fù)尚需時(shí)間，看好兩類公司，一類是調(diào)整較充分、估值處歷史低位、分紅率可觀的頭部公司，二是行業(yè)成長空間廣闊、公司治理優(yōu)秀且能積極捕捉消費(fèi)者和渠道的變化、創(chuàng)新產(chǎn)品和銷售模式，估值/市值相對合理的成長品種。核心推薦：雙匯發(fā)展、勁仔食品、伊利股份、鹽津鋪?zhàn)印⒅芯娓咝?、安井食品；關(guān)注青島啤酒、天味食品、洽洽食品。
　　白酒板塊：1月以來，預(yù)計(jì)各頭部企業(yè)回款正常推進(jìn)，發(fā)貨和動銷逐步展開，動銷高峰通常在春節(jié)前兩周，等待需求驗(yàn)證。目前茅臺需求已逐步升溫，五糧液動銷逐步加速，批價(jià)接近930元。渠道反饋，高端酒回款進(jìn)度快于次高端及其他品牌，茅臺、國窖1573回款按進(jìn)度推進(jìn)；次高端中如汾酒、今世緣回款進(jìn)度正常，終端動銷逐步提速。對于白酒板塊我們認(rèn)為，1、目前估值已反應(yīng)市場對春節(jié)旺季的謹(jǐn)慎預(yù)期，估值具備吸引力；2、優(yōu)秀的企業(yè)仍有結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會，次高端及千元帶中長期仍會擴(kuò)容；3、回購和分紅的支撐，五糧液、瀘州老窖公告增持計(jì)劃，茅五瀘汾洋古22年的分紅率均在50%以上，茅臺已實(shí)施特別分紅，預(yù)計(jì)頭部企業(yè)均有能力進(jìn)一步提高分紅率。
　　食品板塊：零食企業(yè)陸續(xù)發(fā)布業(yè)績快報(bào)，驗(yàn)證高景氣。上周勁仔食品發(fā)布業(yè)績預(yù)告，超預(yù)期。本周甘源食品發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.95億~3.35億，同比增長86.35%~111.62%，預(yù)計(jì)扣非后凈利潤2.58億~2.98億，同比增長73.91%~100.90%。三只松鼠公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)23年實(shí)現(xiàn)凈利潤2億-2.2億，同增55.0%-70.5%；測算23Q4實(shí)現(xiàn)凈利潤0.3億-0.5億，同比-16.7%-38.9%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.14億-0.24億，同增16.7%-100%。2023年非經(jīng)常性損益預(yù)計(jì)1-1.1億元，其中第四季度主要為政府補(bǔ)助2500萬（含稅）。公司產(chǎn)品端徹底執(zhí)行“高端性價(jià)比”總戰(zhàn)略，堅(jiān)果業(yè)務(wù)通過原料集采、自主制造的深入以及銷售渠道聯(lián)動，實(shí)現(xiàn)堅(jiān)果全線產(chǎn)品的極致性價(jià)比；零食品類洞察消費(fèi)者需求，反向聯(lián)動供應(yīng)鏈的全鏈路優(yōu)化，打造極致性價(jià)比的核心單品。公司線上發(fā)力短直渠道（抖音、快手）、私域、社團(tuán)等新興渠道，并優(yōu)化天貓、京東等核心渠道的品類和運(yùn)營策略。線下渠道聚焦分銷基本盤的改革，構(gòu)建和穩(wěn)固了一批日銷品項(xiàng)。禮盒/禮包類產(chǎn)品在線下各分銷渠道熱銷均遠(yuǎn)超預(yù)期。此外，線下國民零食店門店拓展順利，預(yù)計(jì)當(dāng)前門店數(shù)量超過150家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問題，經(jīng)濟(jì)下行影響白酒及大眾品需求。