>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報(bào)：海信家電啟動(dòng)回購，奧普家居發(fā)布業(yè)績預(yù)增-240120
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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| 1318KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下降0.5%，同期滬深300指數(shù)下跌0.4%。重點(diǎn)公司方面，倍輕松（-7.4%)、盾安環(huán)境（-6.7%)、華翔股份(-6.6%)領(lǐng)跌，比依股份(4.6%)、海信家電(7.6%)、奧佳華（9.6%）領(lǐng)漲。
數(shù)據(jù)觀察：空調(diào)線上量額持續(xù)提升，新興品類銷量下降
A、白電數(shù)據(jù)：空調(diào)線上量額齊升，冰箱均價(jià)雙位數(shù)提升
空調(diào)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年12月空調(diào)實(shí)現(xiàn)線上銷量44.08萬臺(tái)，同比上升42.93%；實(shí)現(xiàn)銷額14.83億元，同比上升35.07%；價(jià)格方面，整體線上市場均價(jià)同比下降5.50%至3364元/臺(tái)。冰箱：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年12月冰箱實(shí)現(xiàn)線上銷量48.64萬臺(tái)，同比下降4.04%；實(shí)現(xiàn)銷額16.75億元，同比上升8.81%。價(jià)格方面，整體線上市場均價(jià)同比上升13.39%至3443元/臺(tái)。
B、廚電數(shù)據(jù)：空氣炸鍋線上量額同比下降，洗碗機(jī)銷量小幅回升
空氣炸鍋：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年12月空氣炸鍋銷量同比下降56.09%，銷售額同比下降59.68%。代表品類電烤箱線上銷量/額同比分別減少29.77%/45.02%，多士爐線上銷量/額同比分別減少78.93%/67.91%。洗碗機(jī)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年12月洗碗機(jī)線上實(shí)現(xiàn)銷量3.83萬臺(tái)，同比上升6.87%；實(shí)現(xiàn)銷額2.14億元，同比上升58.22%；價(jià)格方面，整體線上市場均價(jià)5577元，同比上升48.06%。集成灶：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年12月集成灶線上實(shí)現(xiàn)銷量6.17萬臺(tái)，同比上升62.04%；實(shí)現(xiàn)銷額2.98億元，同比上升29.36%；價(jià)格方面，整體線上市場均價(jià)為4828元，同比下降20.17%。
C、新興品類數(shù)據(jù)：投影機(jī)銷量同比下降，掃地機(jī)均價(jià)同比下降
投影機(jī)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年12月投影機(jī)實(shí)現(xiàn)線上銷量27.00萬臺(tái)，同比下降42.11%；價(jià)格方面，線上市場均價(jià)同比上升20.45%至2889元。掃地機(jī)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年12月掃地機(jī)實(shí)現(xiàn)線上銷量27.04萬臺(tái)，同比下降23.92%；價(jià)格方面，線上市場均價(jià)為1639元，同比下降3.64%。
重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：奧普家居：公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)增公告，全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.82-3.39億元，同比增長18-41%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.73-3.28億元，同比增長49-79%。海信家電：公司擬使用自有資金回購部分股份用于員工持股計(jì)劃，回購總額不低于1.88億元且不超過1.76億元。
投資要點(diǎn)：2023年以來地產(chǎn)放松政策加速出臺(tái)，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
1）地產(chǎn)鏈：從7月21日住建部推進(jìn)老舊小區(qū)改造，到7月24日政治局會(huì)議未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再發(fā)文降首付、降利率、稅費(fèi)減免以及“認(rèn)房不認(rèn)貸”，8月以來“四限”政策大幅松綁，地產(chǎn)政策風(fēng)向已經(jīng)大幅反轉(zhuǎn)，白電和大廚電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。白電板塊首推標(biāo)的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會(huì)受益。大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器。
2）出口鏈：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機(jī)新品類打造第二成長曲線的比依股份；推薦關(guān)注三季度收入持續(xù)改善，控股股東底部增持的小家電出口企業(yè)新寶股份。
3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價(jià)競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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