>> 國泰君安期貨-焦煤焦炭：情緒反復，區(qū)間震蕩-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
大小： |
1252KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
金韜 |
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本周焦煤焦炭呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。
空頭：1、考慮到鋼廠盈利在淡季背景下難有顯著改善，鋼廠對于原料采購持續(xù)控制到貨，庫存環(huán)比改善幅度較為有限，在鐵水相對位置下，對爐料的拉動效果并不明顯。
多頭：1、臨近春節(jié)，部分煤礦已陸續(xù)開始放假，疊加礦難事故影響仍存，產(chǎn)量進入季節(jié)性下行周期當中，節(jié)前難有釋放增量空間。2、隨著前期估值回調(diào)，下游對于原料煤采購熱情開始回暖，煉焦煤線上競拍氛圍轉(zhuǎn)好，部分價格止跌回升。
綜合來看，煤焦基本面延續(xù)弱勢運行態(tài)勢，整體邊際變化幅度較為有限，短期波動更多跟隨產(chǎn)業(yè)鏈板塊共振運行。隨著春節(jié)臨近，部分煤礦已逐步停產(chǎn)放假，國內(nèi)產(chǎn)量上方空間面臨季節(jié)性回調(diào)壓力，本周汾渭煉焦原煤及精煤產(chǎn)量分別下調(diào)8.7萬噸和6.0萬噸，至863萬噸和443萬噸。此外，受煤礦事故影響，前期涉事煤礦開工幅度離停產(chǎn)前仍有一定差距，核增產(chǎn)能釋放仍不及預期。但蒙煤進口近期持續(xù)處于高位，疊加尋貨意愿的改善，整體進口預期較為樂觀。反觀下游需求方面，雖然鋼材受淡季需求制約，鋼廠利潤虧損仍在延續(xù)，但考慮到冬儲窗口即將步入尾聲，市場補庫需求有所分化，使得煉焦煤流拍率出現(xiàn)一定程度上的修復，現(xiàn)貨端報價出現(xiàn)回漲。因此，隨著現(xiàn)貨價格率先出現(xiàn)止跌反彈的跡象，盤面在當前矛盾較為有限的背景下，或受到來自基本面的韌性支撐，整體以區(qū)間震蕩且關注逢低試多的機會為主。
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