>> 國泰君安期貨-國債期貨：TL延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，一致性預(yù)期分化-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大?。?/td>
| 589KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
虞堪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【基本面跟蹤】
1月19日，國債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.33%，盤中升破103續(xù)創(chuàng)歷史新高，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.06%。國債期貨指數(shù)為0.34。量價(jià)因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.17%，近60日累加收益為0.16%，近120日累加收益為0.82%，近240日累加收益為3.27%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體下跌，截至收盤，滬指跌0.47%，深成指跌0.68%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.98%，北證50指數(shù)漲2.53%，滬深兩市成交額6666億元。兩市超4100只個(gè)股下跌，北向資金凈賣出52.09億元；其中滬股通凈賣出1.5億元，深股通凈賣出50.59億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7240%，下跌1.00個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8310%，上漲1.20個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.0990%，上漲6.90個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.3000%，與前一交易日持平；3月shibor報(bào)2.4000%，與前一交易日持平。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.66%，5年期活躍CTD券為230015.IB，IRR為2.67%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.28%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為3.18%，目前R007約2.1164%。
貨幣市場(chǎng)方面，1月19日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)共成交29億元，增加3.58%。其中，隔夜收于1.73%，較前一交易日上漲18bp，7天收于1.87%，較前一交易日下跌3bp；中期方面，14天收于2.15%，較前一交易日上漲2bp；長期方面，1個(gè)月收于2.38%，較前一交易日上漲1bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移0.65-1.89BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移1.89BP、1.74BP、0.65BP和1.49BP至2.24%、2.38%、2.50%和2.76%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率1Y、3Y和5Y期分別下移0.38BP、0.88BP和1.55BP至2.56%、2.72%和2.84%；6M期上行0.07BP至2.48%、）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
央行今日開展710億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有650億元7天期逆回購到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放60億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
1月19日，國債期貨盤中TL合約升破103續(xù)創(chuàng)歷史新高，整體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。隨著TL合約創(chuàng)新高，目前市場(chǎng)一致性預(yù)期開始出現(xiàn)分化，TL合約多頭部分獲利了結(jié)，短期或引起TL合約震蕩加劇。權(quán)益市場(chǎng)缺乏驅(qū)動(dòng)因素持續(xù)低迷運(yùn)行為國債期貨價(jià)格上行提供空間，但考慮到開年以來，“債牛”行情走勢(shì)過快，目前市場(chǎng)多頭擁擠程度較高，短期過熱后或有回落調(diào)整，且大幅回撤風(fēng)險(xiǎn)加劇。建議謹(jǐn)慎觀望。
跨期價(jià)差方面，03-06價(jià)差考慮到春節(jié)假期影響或提前驅(qū)動(dòng)多頭主導(dǎo)移倉換月動(dòng)作導(dǎo)致價(jià)差重新收斂，因此目前做多跨期價(jià)差套利空間有限，關(guān)注價(jià)差收窄套利機(jī)會(huì)。IRR和基差反映國債期貨市場(chǎng)價(jià)格偏高，推薦正套配置規(guī)避回落風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注多基差套利空間，目前現(xiàn)券價(jià)格性價(jià)比相對(duì)較高，且基差進(jìn)一步收斂空間有限?？缙贩N配置方面，目前短端或受資金利率偏緊現(xiàn)狀影響利率回升，熱力圖反映T合約多頭一致性強(qiáng)于TF合約，關(guān)注多T空TF組合曲線由陡轉(zhuǎn)平的套利機(jī)會(huì)。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國債期貨多因子模型信號(hào)看多，震蕩格局下建議謹(jǐn)慎觀望。
|
|
