>> 國(guó)泰君安期貨-硅鐵：產(chǎn)需驅(qū)動(dòng)不足，利潤(rùn)承壓，錳硅，成本估值支撐，筑底修復(fù)-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張鈺 |
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1、【走勢(shì)回顧】上周硅鐵2403合約整體偏震蕩，收于6,674元/噸，周環(huán)比-26元/噸，成交578,040手，持倉(cāng)218,587手，持倉(cāng)環(huán)比變化-47,263手。上周錳硅主力2403合約偏震蕩，收于6,414元/噸，周環(huán)比64元/噸，成交449,561手，持倉(cāng)187,003手，持倉(cāng)環(huán)比變化-79,206手。
2、【供應(yīng)】硅鐵當(dāng)周產(chǎn)量為10.68萬(wàn)噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化為-0.12萬(wàn)噸，環(huán)比變化率為-1.1%。
周開(kāi)工率為36.95%，較上周環(huán)比變化-1.28%。錳硅當(dāng)周產(chǎn)量為211589噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化為1554噸，環(huán)比變化率為0.7%。周開(kāi)工率為56.86%，較上周環(huán)比變化為0.74%。
3、【需求】從下游鋼廠表現(xiàn)來(lái)看，下游鐵水實(shí)際產(chǎn)量有所下降，粗鋼產(chǎn)量略有收縮。以247家鋼鐵企業(yè)觀測(cè)為例，其在本周的高爐開(kāi)工率為76.23%，較上周環(huán)比變化0.15%；其在本周的高爐日均鐵水產(chǎn)量為221.91萬(wàn)噸，較上周環(huán)比變化1.12萬(wàn)噸。
4、【庫(kù)存】截至本周末，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)60家硅鐵樣本企業(yè)的庫(kù)存是71600噸，較半個(gè)月前環(huán)比變化3800噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)63家硅錳樣本企業(yè)的庫(kù)存是180300噸，較半個(gè)月前環(huán)比變化4700噸。
5、【總結(jié)及投資建議】硅鐵和錳硅周內(nèi)整體延續(xù)震蕩走勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)來(lái)看，當(dāng)前硅鐵和錳硅供應(yīng)均維持在較高水平，需求隨鋼材產(chǎn)量收縮持續(xù)走弱，庫(kù)存均累積在相對(duì)高位，雙硅產(chǎn)業(yè)供需缺口不足、供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩的現(xiàn)狀特征仍有體現(xiàn)，對(duì)其利潤(rùn)和價(jià)格形成持續(xù)抑制。從成本估值來(lái)看，順應(yīng)產(chǎn)需邏輯引導(dǎo)，雙硅價(jià)格持續(xù)走弱至絕對(duì)低位，考慮到其爐料表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，而雙硅主產(chǎn)地虧損范圍和虧損幅度持續(xù)加劇，成本支撐對(duì)雙硅價(jià)格帶來(lái)的估值修復(fù)作用逐漸顯現(xiàn)，對(duì)雙硅價(jià)格底部空間形成一定制約。綜合來(lái)看，產(chǎn)需驅(qū)動(dòng)不足疊加成本估值支撐，雙硅當(dāng)前面臨的趨勢(shì)性多空作用相對(duì)有限，短期或繼續(xù)以筑底修復(fù)、低位反復(fù)的思路對(duì)待。
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