>> 宏源期貨-鉛鋅日評：需求端變動有限，關注滬鉛煉廠生產(chǎn)情況；供需雙弱，鋅價區(qū)間整理為主-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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鉛
資訊
1.SMM調研顯示，1月6日至1月12日當周，SMM原生鉛企業(yè)周度開工率51.79%，環(huán)比下降0.9個百分點；SMM再生鉛企業(yè)周度開工率44.27%，環(huán)比下降8.31個百分點；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率環(huán)比持平至76.44%。
2.SMM調研顯示，截至1月19日，SMM鉛錠五地庫存總量5萬噸，較1月12日減少2.04萬噸，較1月15日減少1.96萬噸。
投資策略
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.93%，滬鉛主力合約收漲0.89%。
從當前鉛市基本面來看，1月進行設備檢修的電解鉛企業(yè)較多，如湖南、云南等地煉廠有常規(guī)檢修，河南、廣東及江西地區(qū)部分煉廠因設備故障有一周左右的檢修，此外，青海地區(qū)部分煉廠停產(chǎn)技改，預計1月電解鉛環(huán)比減量超2萬噸，出現(xiàn)地區(qū)供給偏緊，安徽地區(qū)再生鉛煉廠限產(chǎn)因素逐步解除，開工將有所回升，但前期煉廠減產(chǎn)的缺口尚存；從下游消費來看，年末特殊時段因素解除，下游鉛蓄電池采購陸續(xù)恢復正常，但當前依舊處于消費淡季，電動自行車蓄電池庫存較高，市場消費較為低迷，預計下游消費回暖有限，對鉛錠需求支撐不強。
當前下游備庫逐步釋放，交割貨源流回市場后被下游采購消化，社會庫存下移，本周再生鉛煉廠復產(chǎn)與春節(jié)放假并存，地域性供給差異擴大，但隨著下游企業(yè)工人逐步返鄉(xiāng)，鉛蓄電池企業(yè)開工或將有所趨弱，社庫降速降有所趨緩，預計短期預計鉛價高位整理為主，需持續(xù)關注天氣因素對煉廠生產(chǎn)的影響。
鋅
資訊
1.SMM調研顯示，1月6日至1月12日當周，鍍鋅企業(yè)周度開工率53.84%，環(huán)比下降2.76個百分點；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率50%，環(huán)比提升3.28個百分點；氧化鋅企業(yè)周度開工率56.5%，環(huán)比下降0.4個百分點。
2.SMM調研顯示，截至1月19日，SMM七地鋅錠庫存總量7.09萬噸，較1月12日減少0.63萬噸，較1月15日減少0.53萬噸，國內(nèi)社庫錄減。
3.據(jù)外電1月18日消息，哈薩克斯坦統(tǒng)計局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，該國2023年精煉銅產(chǎn)量較上年減少7.2%至419,380噸。但精煉鋅產(chǎn)量同比增加5.1%至279,906噸。氧化鋁和未加工鋁產(chǎn)量為1,684,656噸，同比增長5.3%。2023年，該國粗鋼產(chǎn)量為3,923,304噸，較上年增加16.4%。
投資策略
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.19%，滬鋅主力合約收跌0.46%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至135元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至45元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至185元/噸。
美聯(lián)儲降息預期淡化，加之前期樂觀情緒有所消化，宏觀氛圍轉冷。從基本面來看，隨著天氣變冷，新疆、內(nèi)蒙古、青海等高寒地區(qū)部分礦山不具備保暖能力，土層和使用水上凍導致開采難度增加，礦山已集中進入停產(chǎn)期，短期非煤礦山擾動對鋅礦供給影響不大，但是鋅礦季節(jié)性停產(chǎn)的礦端收緊預期將進一步導致加工費下調，壓制煉廠生產(chǎn)利潤；消費端來看，四季度為傳統(tǒng)鍍鋅消費淡季，下游經(jīng)銷商訂單清淡，淡季疊加鋅價高位，東北、新疆、青海等鍍鋅板塊主動下調開工，預計年底節(jié)前備庫情況較為悲觀，壓鑄鋅合金消費依舊處于低迷狀態(tài)，對壓鑄鋅合金支撐不足，預計合金廠家將于下旬開始陸續(xù)檢修放假，氧化鋅開工受訂單影響難有提振，消費整體較弱。
1月國內(nèi)部分煉廠有檢修計劃，供給端偏緊壓力有所緩解，下游消費來看，節(jié)前備庫力度不如往年，且部分下游廠家將逐步步入春節(jié)放假期，需求端支撐較弱，考慮成本及供給端支撐，鋅價下行空間有限，短期區(qū)間整理為主。
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