>> 廣發(fā)期貨-銅期貨周報：銅礦收緊限制下跌空間，震蕩運(yùn)行-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 2087KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
于培云 |
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主要觀點(diǎn)
【宏觀方面】12月中國官方制造業(yè)PMI在榮枯線下方，M1維持弱勢，經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率放緩，政策以穩(wěn)和托底為主。美國12月非農(nóng)和CPI數(shù)據(jù)小幅超預(yù)期，但核心CPI和PPI仍然走低，通脹大趨勢仍然向下，美元指數(shù)維持震蕩走勢。
【產(chǎn)業(yè)方面】內(nèi)強(qiáng)外弱。銅礦擾動持續(xù)，上周SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)報41.45美元/噸，周環(huán)比減少6.18美元/噸；粗銅供應(yīng)緊張和銅礦TC加速下滑會制約精銅放量，導(dǎo)致部分冶煉廠降負(fù)荷、提前檢修。上周電解銅制桿開工率72.46%，周環(huán)比下降1.28個百分點(diǎn)；再生銅制桿開工率44.58%，周環(huán)比上升6.84個百分點(diǎn)。1月終端空調(diào)需求尚可，終端有韌性。不過，始終是需求淡季，今年春節(jié)前備庫熱情欠佳，下游臨近放假，后市預(yù)期累庫，現(xiàn)貨升水低位震蕩。海外產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)則更弱，LME庫存偏高，貼水深度創(chuàng)新高。
【主要邏輯】前期市場圍繞“美聯(lián)儲降息預(yù)期下修”和“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)偏弱”對樂觀預(yù)期進(jìn)行修正，銅價高位回調(diào)。產(chǎn)業(yè)內(nèi)強(qiáng)外弱，國內(nèi)需求漸入淡季，當(dāng)前季節(jié)性累庫幅度偏緩，繼續(xù)跟蹤市場情況。銅礦資源偏緊和國內(nèi)精銅低庫存會限制價格回落幅度，偏震蕩走勢，等待盤面企穩(wěn)，主力參考67500-69000元/噸。
本周策略
偏震蕩走勢，等待盤面企穩(wěn)，主力參考67500-69000元/噸
上周策略
偏震蕩走勢，主力參考67500-69000元/噸
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