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消息面：（0115-0119）本周油價(jià)保持窄幅震蕩，宏觀層面，3月降息概率下降，美元走強(qiáng)抑制油價(jià)，基本面上，美國(guó)原油生產(chǎn)與煉廠需求受寒潮影響量基本相當(dāng)。
　　基本面：需求端：從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，12月美國(guó)制造業(yè)PMI在50以下且進(jìn)一步走弱，歐洲制造業(yè)保持榮枯線以下，中國(guó)保持在榮枯線附近，總體來(lái)看當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境或仍偏弱，工業(yè)用油表現(xiàn)不佳或在Q1進(jìn)一步惡化；1月歐美都經(jīng)歷了寒潮，發(fā)電和取暖需求大幅增加，因此取暖油增量抵消部分減量后，Q1需求預(yù)計(jì)環(huán)比下降30萬(wàn)桶/天。供應(yīng)端：我們認(rèn)為Q1歐佩克+的自愿減產(chǎn)執(zhí)行情況可能較差，預(yù)計(jì)主動(dòng)減產(chǎn)量為零，但是利比亞意外減產(chǎn)30萬(wàn)桶/天，美國(guó)因寒潮造成巴肯和二疊紀(jì)短暫減產(chǎn)，Q1供需或平衡而不再是小幅過(guò)剩。
　　總結(jié)：Q1供需平衡且低庫(kù)存下，我們認(rèn)為逢低買(mǎi)入原油的操作勝率更大，但是近期美元走強(qiáng)，宏觀利空將抑制油價(jià)上漲，且當(dāng)下做多的漲跌空間幾乎是1：1，因此我們建議等待一個(gè)回調(diào)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：歐佩克+產(chǎn)量超預(yù)期，需求低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息晚于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。