>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：美元指數(shù)走強，離岸人民幣貶值。洋山銅溢價持平。產(chǎn)業(yè)上看全球銅庫存維持偏低，銅礦加工費持續(xù)下滑使得冶煉生產(chǎn)利潤明顯收縮，后續(xù)冶煉產(chǎn)量或受影響，因此盡管消費季節(jié)性偏淡，但供應(yīng)的收縮預期將對銅價構(gòu)成較強支撐。
鋁：2023年12月份(31天)國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量356.2萬噸，同比增長3.6%。12月份國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能雖然環(huán)比小幅增長，但云南前期減產(chǎn)的電解槽再無鋁水產(chǎn)出，12月國內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比下降3800多噸至11.49萬噸附近。
鋅：上海市場，下游畏高慎采，貿(mào)易商少量交投。廣東市場，下游采買情緒不高，剛需補庫為主。總體來看，宏觀情緒推動鋅價波動為主，進口窗口開啟下供給端緊縮緩解，下游消費維穩(wěn)偏弱。消息方面，Nystar宣布荷蘭Budel鋅冶煉廠將進行保養(yǎng)維護。
鐵礦石：進入1月，全球發(fā)運量逐步下降，進入產(chǎn)銷淡季。鋼廠在虧損狀態(tài)下的補庫急迫性不高，不過隨著距離春節(jié)時間愈發(fā)接近，礦價給出低價后補庫行為有望啟動。特別關(guān)注近期傳聞發(fā)行萬億特別國債的落地情況。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標的行情：滬銅（CU2402)近一個月沖高回落后震蕩下行，上周以來跌速放緩偏空頭寬幅震蕩，漲幅0.31%報收于67890。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于12.48%（-0.12%），低位反彈震蕩上漲；期權(quán)持倉量PCR報收于1.41（+0.03），低位震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CU2402，S_CU2402P66000，S_CU2402P67000和S_CU2402C68000，S_CU2402C69000。
?。?）鋁期權(quán)
標的行情：滬鋁(AL2402)前期超跌反彈加速上行，突破前期高點后遇阻下行，呈現(xiàn)倒“V”型反轉(zhuǎn)空頭形式，三周以來高位回落后連續(xù)報收陰線，形成中期趨勢向上短期偏弱勢的行情格局，跌幅0.32%報收于18660。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于12.60%（+1.07%），高位震蕩下行觸底后小幅反彈；期權(quán)持倉量PCR報收于0.62（-0.02），持續(xù)下跌至低位。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如AL2402，S_AL2402P18500@10，S_AL2402P18600@10和S_AL2402C18700@10，S_AL2402C18800@10。
?。?）鋅期權(quán)
標的行情：滬鋅(ZN2402)超跌反彈回暖上升，維持一個月的震蕩上行溫和上漲，近三周以來偏弱勢空頭震蕩下行，形成短期偏空頭行情走勢形態(tài)，跌幅0.02%報收于20725。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于17.25%（+1.43%），自低位震蕩上行突破上軌道線；滬鋅期權(quán)持倉量PCR報收于1.06（+0.02），較高位置窄幅盤整后大幅下跌。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如ZN2402，S_ZN2402P20400，S_ZN2402P20600和S_ZN2402C20800，S_ZN2402C21000。
?。?）黃金期權(quán)
標的行情：黃金(AU2402)維持三周多以來高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，漲幅0.17%報收于479.78。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于10.93%（+0.14%），持續(xù)下行跌破下軌道線后小幅波動；期權(quán)持倉量PCR報收于1.16（+0.03），震蕩回落，仍處于較高位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如AU2402，S_AU2402-P-472@10，S_AU2402-P-480@10和S_AU2402-C-480@10，S_AU2402-C-488@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標的行情：鐵礦石(I2405)前三周以來連續(xù)報收陽線突破上漲突破前期高點后快速下跌回落，上周以來弱勢反彈震蕩上行，延續(xù)中期多頭趨勢，漲幅0.69%報收于953.5。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于31.52%（+0.56%），低于上軌道線窄幅震蕩；期權(quán)持倉量PCR報收于3.06（-0.02），持續(xù)回落但仍處于較高位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如I2405，S_I2405-P950@10，S_I2405-P-960@10和S_I2405-P-970@10，S_I2405-P-980@10。
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