>> 創(chuàng)元期貨-國債周報：降準降息預(yù)期下，債市延續(xù)走強-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 2467KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
金蕓立 |
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報告要點：
市場表現(xiàn)：
周內(nèi)債市長債降息落空后，長債小幅下行后緩步回升，市場對于降息預(yù)期交易已久，從預(yù)期落空后債市的調(diào)整幅度看，調(diào)整幅度有限。由于長債更多反應(yīng)經(jīng)濟基本面預(yù)期，考慮到上周五的金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及當前通脹水平較低，融資需求不足等因素，經(jīng)濟基本面前景仍然偏弱，貨幣寬松的訴求依舊較強，長端延續(xù)強勢，短端小幅回調(diào)。周內(nèi)期貨市場表現(xiàn)看，TL2403合約周內(nèi)收漲0.72%，續(xù)創(chuàng)上市以來新高，T2403收漲0.15%，TF2403收漲0.06%，而二債TS2403合約小幅收跌0.02%。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)：
2023年GDP同比增長5.2%，完成全年5%的增長目標；2023年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長4.6%，其中12月份同比實際增長6.8%；2023年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.0%，較1-11月份加快0.1個百分點，制造業(yè)及基建投資受政策提振有所回升，地產(chǎn)仍是拖累，2023年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.6%。消費中，12月當月，社會消費品零售總額同比增長7.4%，增幅較前月收窄2.7個百分點。數(shù)據(jù)指向弱復(fù)蘇格局仍未打破。
整體看，且考慮到當前低通脹背景下實際利率仍處于高位，實體融資成本較高，而海外緊縮周期接近尾聲，外圍擾動減少，貨幣政策仍有發(fā)力空間
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