>> 廣發(fā)期貨-貴金屬周報(bào)：美國經(jīng)濟(jì)韌性仍存歐美央行降息預(yù)期調(diào)整，美債收益率反彈貴金屬小幅回調(diào)-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉倩寧 |
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黃金
主要觀點(diǎn)
【后市展望】近期美國呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況良好，通脹緩慢下降的情況，疊加歐洲央行態(tài)度相對(duì)鷹派，美聯(lián)儲(chǔ)3月降息的迫切性較小，市場(chǎng)修正降息預(yù)期使美債收益率和美元指數(shù)企穩(wěn)回升將限制貴金屬上漲空間，但數(shù)據(jù)分化使投資者對(duì)降息的押注較為反復(fù)，未來需持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)1月底決議和美國其他數(shù)據(jù)對(duì)貨幣政策預(yù)期影響，謹(jǐn)防上行動(dòng)力減弱使多頭離場(chǎng)帶來行情轉(zhuǎn)向的風(fēng)險(xiǎn)多頭注意倉位控制，國際金價(jià)下方支撐在2000美元關(guān)口，國內(nèi)金價(jià)受到人民幣貶值和春節(jié)供應(yīng)收緊影響表現(xiàn)相對(duì)外盤更強(qiáng)，短期在478元附近支撐。
【宏觀經(jīng)濟(jì)面】美國2023年末數(shù)據(jù)呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況良好，通脹緩慢下降的情況，居民超額儲(chǔ)蓄持續(xù)消耗，但個(gè)稅優(yōu)惠仍在2024年存在，薪資增長(zhǎng)仍有支撐，未來消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)將進(jìn)一步減弱但斜率可能不會(huì)過快，加上補(bǔ)庫存的需求傳導(dǎo)至通脹也將更具韌性，就業(yè)市場(chǎng)至少在上半年仍較健康。后期在債務(wù)壓力下寬財(cái)政+緊貨幣的政策對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的支撐不可持續(xù)，彭博社最新調(diào)查結(jié)果顯示經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)2024年美國GDP同比增長(zhǎng)增幅將由2023年的2.3%降至1%，潛在增速為2%，總體上經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的概率正在上升但通脹可能低于預(yù)期。
【美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策】美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議在利率的指引方面聲明中表示高企通脹已有所緩和，點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)則暗示了美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿明年將降息至少降息三次，會(huì)議紀(jì)要顯示其官員對(duì)于降息態(tài)度較謹(jǐn)慎，認(rèn)為3月加息為時(shí)尚早，同時(shí)不排除有再次加息的可能。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況良好的情況下，通脹逐漸降至2%，美聯(lián)儲(chǔ)或有更多時(shí)間觀察是否行動(dòng)，市場(chǎng)也放緩了對(duì)3月降息的預(yù)期，等待1月底利率決議提供更多線索。
【技術(shù)面】國際金價(jià)跌破在2020-2045美元區(qū)間支撐至2000美元附近后迅速反彈或形成新的支撐，上方2055美元有較大阻力。
【資金面】近期金銀價(jià)格維持高位震蕩但其ETF持倉仍有所下降，歐美投資者賣出的慣性仍在持續(xù)，但黃金ETF從市值看總體上與2023年初水平相近，散戶和長(zhǎng)期資金仍未入場(chǎng)使金銀價(jià)格漲幅有限。
本周策略
國際金價(jià)在2000美元關(guān)口存在支撐，國內(nèi)金價(jià)受到人民幣貶值和春節(jié)供應(yīng)收緊影響表現(xiàn)相對(duì)外盤更強(qiáng)，短期在478元附近支撐
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