>> 興業(yè)證券-建筑行業(yè)每周觀點：建筑央企訂單穩(wěn)中向好，計劃新發(fā)專項債實現(xiàn)高增-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大小： |
7608KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟杰,童彤,郁晾 |
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23年基建投資同比+5.9%助力穩(wěn)增長，建筑央企新簽向好支撐業(yè)績佳；24年1-2月計劃新增專項債同比增長144%，看好全年基建投資強度，戰(zhàn)略看多建筑央企的絕對收益投資機會。本周統(tǒng)計局發(fā)布23年經(jīng)濟數(shù)據(jù)，全年GDP實際增速5.2%，投資側(cè)而言，地產(chǎn)開發(fā)投資（-9.60%）仍處下行趨勢，基建投資（廣義8.24%，狹義5.90%）及制造業(yè)投資（6.50%）貢獻主要增量。企業(yè)訂單來看，就已披露2023年全年新簽央企而言，中國建筑、中國中鐵、中國中冶、中國能建、中國化學(xué)、中材國際新簽分別同比增長11%/2%/6%/22%/10%/18%，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好趨勢，為后續(xù)業(yè)績穩(wěn)增提供支撐。展望2024年，截至2024年1月20日，就已披露專項債發(fā)行計劃省份來看，2024年1-2月計劃合計新增專項債3817.86億元，同比增長144%。我們認(rèn)為，在目前整體需求仍顯不足背景下，政府投資帶動的基建投資穩(wěn)增長地位仍在，當(dāng)前各省市提前批專項債加速發(fā)行，疊加前期萬億國債+PSL資金支撐，同時伴隨三大工程推進，與鐵路及水利重大規(guī)劃進入集中建設(shè)及投放期，行業(yè)增速延續(xù)較高增長態(tài)勢有動力，建筑央企業(yè)績穩(wěn)健運行有支撐。當(dāng)前央企估值已接近10年底部位置，未來仍有充分修復(fù)空間。
蘋果Vision Pro開訂銷售情況良好，繼續(xù)重點推薦擬收購Holovis、有望成為A股MR新星的羅曼股份。Vision Pro于1月19日開啟預(yù)訂，據(jù)證券時報反饋，銷售情況良好。伴隨主流頭顯廠商MR設(shè)備投入市場，人機交互模式迎來革命性創(chuàng)新，將VR/AR相結(jié)合的MR內(nèi)容需求端可能迎來較大增長。Holovis，作為VR/AR領(lǐng)域領(lǐng)先設(shè)計企業(yè)，積極調(diào)整經(jīng)營策略并聯(lián)手Farbound，在影視IP合作伙伴、北美地區(qū)布局及技術(shù)儲備等多個方面獲得顯著補強。隨著C端頭顯設(shè)備逐漸成熟，Holovis的領(lǐng)先技術(shù)有望在頭顯設(shè)備上應(yīng)用，從而打開C端應(yīng)用空間，未來在影視、游戲上發(fā)展前景廣闊。MR新星冉冉升起，公司有望開啟新一輪高成長。
投資建議：主線一：估值有向上彈性的標(biāo)的。1）新業(yè)務(wù)VR/AR綁定頂級IP，估值向上彈性足，推薦【羅曼股份】。2）估值歷史底部，國企改革落地有望催動估值上行，推薦業(yè)績有望穩(wěn)健增長的低估值頭部建筑央企【中國建筑】、【中國中鐵】，建議關(guān)注【中國鐵建】、【中國中冶】、【中國交建】、【中國化學(xué)】、【中國電建】、【中國能建】。主線二：細分賽道中有業(yè)績彈性的標(biāo)的。1）受益萬億國債的區(qū)域型企業(yè)，推薦國債支持區(qū)域的頭部地方國企【粵水電】（華南區(qū)域水利水電）、【安徽建工】（華東區(qū)域水利及城市建設(shè)），建議關(guān)注【測繪股份】（華東區(qū)域地理信息）。2）受益城中村改造+供給格局變化的設(shè)計企業(yè)，推薦【華陽國際】、【華建集團】。3）有明顯競爭優(yōu)勢的細分賽道龍頭，推薦有較為明顯的管理和成本優(yōu)勢、智能化升級、業(yè)績增長確定性較高的【鴻路鋼構(gòu)】；推薦產(chǎn)能顯著擴張，轉(zhuǎn)型設(shè)計+生產(chǎn)+施工一體化的企業(yè)【利柏特】。
2024年1月13日-1月19日新增專項債0元，新增一般債11.00億元，新增再融資債券246.82億元。
風(fēng)險提示：地方融資平臺違約風(fēng)險、新簽訂單不及預(yù)期、宏觀流動性趨緊的風(fēng)險、地產(chǎn)調(diào)控政策進一步趨嚴(yán)的風(fēng)險。
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