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截至1月19日當(dāng)周，四大期指繼續(xù)回調(diào)，IH2401下跌0.19%，IF2401下跌0.74%，IC2401下跌3.32%，IM2401下跌4.38%。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然處于溫和復(fù)蘇的階段，基本面暫時(shí)未見明顯改善。在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的背景下，穩(wěn)增長政策適度發(fā)力，對A股的提振作用較為有限。
　　品種方面，指探底回升，權(quán)重股拉升明顯，銀行板塊領(lǐng)漲，國防軍工領(lǐng)跌，資金方面北向資金流出182.86億元，杠桿資金流出88.52億元。持倉量方面，周內(nèi)持續(xù)下降，市場量能減弱。
　　估值指標(biāo)來看，當(dāng)前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國債利率處于過去五年82%的分位點(diǎn)；滬深300股息率/10年國債利率處于過去五年83%的分位點(diǎn)。相對債市來說，股市依然具有性價(jià)比。
　　從高頻宏觀基本面因子評分來看，期指方面，通脹指標(biāo)1分，流動性指標(biāo)4分，估值指標(biāo)2分，市場情緒指標(biāo)3分。期債方面，通脹指標(biāo)9分，流動性指標(biāo)6分，市場情緒指標(biāo)9分。期現(xiàn)價(jià)差方面在行情走弱的情況下，股指期貨貼水幅度明顯增加，IF和IH品種已經(jīng)由升水轉(zhuǎn)為貼水，而IC和IM品種年化貼水率擴(kuò)大。
　　金融衍生品量化CTA策略上周凈值上漲0.14%。收益來自于T的多頭持有，后半周上行明顯。長周期方面，房地產(chǎn)投資和社會消費(fèi)品零售仍舊偏弱，均對于期指有一定壓制作用。持倉量方面，周四出現(xiàn)過波峰但隨后減弱，市場量能整體保持過去3個(gè)月最低水平，和北向流出基本同步關(guān)聯(lián)。從20日線來看，基本都屬于小幅的網(wǎng)格調(diào)整。短周期方面，兩融和換手率都還是顯示出風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)低迷的狀態(tài)，北向資金較為偏向銀行金融板塊，短周期和持倉量信號偏向IH。綜合信號，短期仍舊承壓。期債方面，股債蹺蹺板效應(yīng)逐漸減弱，但持倉量小幅回升。經(jīng)濟(jì)修復(fù)背景下，期債長周期有所回升，綜合信號中性偏強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不及預(yù)期。2、美聯(lián)儲進(jìn)一步超預(yù)期收緊政策。3、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期