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邏輯整理及策略推薦
　　原油市場(chǎng)
　　核心觀點(diǎn)：當(dāng)前，美國(guó)CPI小幅回升，美聯(lián)儲(chǔ)三月份降息的可能性下降，宏觀整體增加新的不確定性。美國(guó)煉廠開工率已經(jīng)回歸正常水平，汽柴油裂解企穩(wěn)回升，需求端有一定改善；供給端OPEC+產(chǎn)量整體穩(wěn)定，12月OPEC+出口環(huán)比11月份小幅增加，OPEC+減產(chǎn)開始執(zhí)行，預(yù)計(jì)產(chǎn)量變化并不大；全球原油庫(kù)存仍處于低位，美國(guó)戰(zhàn)略補(bǔ)庫(kù)開始；沙特大幅下調(diào)OSP，增加出口，但難以持續(xù)，有短期促銷的嫌疑，油價(jià)底部支撐仍在，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)給油價(jià)提供持續(xù)支撐
　　驅(qū)動(dòng)端：
　　宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在去年12月的會(huì)議上一致認(rèn)為，始于2022年的加息周期可能已經(jīng)結(jié)束。他們指出，通脹有所放緩，尤其是六個(gè)月年化通脹率，而且有跡象顯示供應(yīng)鏈正在恢復(fù)正常，而且隨著更多的人加入勞動(dòng)力市場(chǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)開始放松。他們還說，將利率提高到5%以上抑制了消費(fèi)者需求，從而使通脹有所緩和。他們沒有討論何時(shí)開始降息。美聯(lián)點(diǎn)陣圖顯示該行計(jì)劃在2024年降息三次。12月份美國(guó)失業(yè)率維持在3.7%不變，新增就業(yè)人數(shù)升至21.6萬人，美國(guó)12月CPI上升0.3至3.4%，歐洲上升0.5%至2.9%。美國(guó)CPI回升，美聯(lián)儲(chǔ)在3月份降息的概率降低，美聯(lián)儲(chǔ)整體依然“鷹轉(zhuǎn)鴿”，高利率將維持多久仍待觀察，宏觀預(yù)期較前期有所走弱。
　　供給端：進(jìn)入1月份，OPEC+新的減產(chǎn)開始執(zhí)行，從當(dāng)前的產(chǎn)量來看，沙特原油產(chǎn)量為895萬桶/天并未達(dá)到規(guī)定的948.7萬桶/天的水平，阿聯(lián)酋和科威特也低于預(yù)期水平，伊拉克高于目標(biāo)產(chǎn)量20萬桶/天，尼日利亞、加蓬和剛果略高于預(yù)期產(chǎn)量，OPEC在1月份產(chǎn)量環(huán)比12月份減少23萬桶/天。在非OPEC成員國(guó)中，俄羅斯、阿曼、阿塞拜疆等國(guó)基本上嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)計(jì)劃，哈薩克斯坦有12萬桶/天的增量。在非OPEC+國(guó)家中，圭亞那有3.4萬桶/天的增量，其余國(guó)家產(chǎn)量基本上保持穩(wěn)定。從全球整體來看，1月份產(chǎn)量環(huán)比12月份減少-46萬桶/天。
　　需求端：1月份中國(guó)進(jìn)口+48萬桶/天。印度原油進(jìn)口+54萬桶/天，日韓和東南亞地區(qū)，進(jìn)口+54萬桶/天和+40萬桶/天。12月份美國(guó)進(jìn)口量環(huán)比-11萬桶/天，寒潮導(dǎo)致開工率下降。12月份歐洲進(jìn)口-52萬桶/天