>> 華泰期貨-橡膠日報：市場情緒悲觀，膠價弱勢運(yùn)行-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 664KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國內(nèi)需求因臨近春節(jié)長假，下游工廠陸續(xù)迎來放假停工或降負(fù)荷，國內(nèi)需求環(huán)比下降，疊加偏弱的市場情緒，膠價上行驅(qū)動偏弱。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：1月22日，RU基差-695元/噸（+330），RU與混合膠價差1345元/噸（-155），煙片膠進(jìn)口利潤-4929元/噸（-539），NR基差-183元/噸（+177）；全乳膠12850元/噸（0），混合膠12200元/噸（-175），3L現(xiàn)貨12525元/噸（-25）。STR20#報價1537.5美元/噸（-8），全乳膠與3L價差325元/噸（+25）；混合膠與丁苯價差200元/噸（-175）；
原料：泰國煙片65.15泰銖/公斤（+1.01），泰國膠水63.03泰銖/公斤（+1.03），泰國杯膠49.1泰銖/公斤（+0.60），泰國膠水-杯膠13.93泰銖/公斤（+0.43）；開工率：1月19日，全鋼胎開工率為60.08%，半鋼胎開工率為72.14%；
庫存：1月19日，天然橡膠社會庫存為155.8萬噸，青島港天然橡膠庫存為675813噸，RU期貨庫存為204024噸，NR期貨庫存為103018噸；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：1月22日，BR基差240元/噸（+215），丁二烯上海石化出廠價9200元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12200元/噸（0），浙江傳化BR9000報價12000元/噸（-100），山東民營順丁橡膠11700元/噸（0），BR非標(biāo)價差260元/噸（-215），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1070元/噸（-471）；
開工率：1月19日，高順順丁橡膠開工率為52.36%%；
庫存：1月19日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3340噸，順丁橡膠企業(yè)庫存為22750噸；
策略
RU及NR中性。天然橡膠依然呈現(xiàn)供需兩弱格局，因泰國膠水價格持續(xù)走高，天然橡膠成本端支撐較強(qiáng)，限制期貨價格下方空間。而國內(nèi)需求因臨近春節(jié)長假，下游工廠陸續(xù)迎來放假停工或降負(fù)荷，國內(nèi)需求環(huán)比下降，上行驅(qū)動也較為有限，預(yù)計價格震蕩為主。
BR中性。本周順丁橡膠供需有所轉(zhuǎn)弱，主要因上游裝置的陸續(xù)重新，開工負(fù)荷將繼續(xù)回升，而下游輪胎開工率有回落可能。上游原料丁二烯價格存在不確定行，一方面國內(nèi)港口庫存同比偏低，但生產(chǎn)利潤同比偏高，矛盾并不出突出，我們預(yù)計下周順丁橡膠價格或區(qū)間震蕩為主。
風(fēng)險
國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。
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