>> 興證期貨-原油周度報(bào)告：庫存改善疊加供應(yīng)擾動(dòng)，原油底部企穩(wěn)-240122
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 1108KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲,王其強(qiáng),吳森宇 |
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行情回顧
上周原油小幅上漲，油價(jià)企穩(wěn)后仍無明顯上漲驅(qū)動(dòng)。上周EIA數(shù)據(jù)顯示原油基本面有一定邊際轉(zhuǎn)好，商品原油庫存超預(yù)期去庫249.2萬桶。同時(shí)美國的寒潮造成北達(dá)科他州原油產(chǎn)量下滑60-65萬桶/日，疊加上中東局勢仍舊緊張，美國對瞄準(zhǔn)紅海的胡塞武裝反艦導(dǎo)彈實(shí)施了新一輪打擊。以上因素都對油價(jià)有一定支撐。但是從宏觀層面看，上周美元指數(shù)的趨勢上漲以及市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的下調(diào)對油價(jià)上方形成壓制，預(yù)計(jì)短期內(nèi)宏觀及需求預(yù)期仍然偏中性，原油要形成趨勢上漲動(dòng)能仍然不足。截至上周五（1月19日），布倫特收于78.63美金/桶，周漲跌幅+0.43%；WTI收于73.43美金/桶，周漲跌幅+1.03%；SC收于566.3元/桶，周漲跌幅-0.61%。
核心觀點(diǎn)
上周原油自身基本面邊際轉(zhuǎn)好，EIA商品原油庫存出現(xiàn)超預(yù)期去庫。同時(shí)美國寒潮使局部供應(yīng)受限，疊加上中東緊張局勢的延續(xù)，上述因素都對油價(jià)有一定支撐。另一方面，海外宏觀數(shù)據(jù)仍然低迷，上周美元指數(shù)的趨勢上漲以及市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的推遲對原油需求及上方空間形成壓力。
基本面方面，1月12日當(dāng)周，美國EIA商品原油庫存-249.2萬桶，預(yù)期-31.3萬桶，前值133.8萬桶;當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存-209.9萬桶，前值-50.6萬桶。1月12日當(dāng)周美國商業(yè)原油庫存為2023年10月27日當(dāng)周以來最低值。供應(yīng)端，01月12日當(dāng)周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10.0萬桶至1330.0萬桶/日，產(chǎn)量繼續(xù)維持歷史高位。但是上周因寒潮影響，美國北達(dá)科他州原油產(chǎn)量下滑60-65萬桶/日，預(yù)計(jì)該減量會(huì)在本周EIA數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)。需求端，上周EIA成品油表需環(huán)比修復(fù)，同時(shí)最新一期的IEA和OPEC月報(bào)均上調(diào)了2024年原油需求預(yù)期，其中IEA預(yù)計(jì)2024年原油需求將同比增加124萬桶/日，較上期月報(bào)上調(diào)18萬桶/日。但是現(xiàn)實(shí)端，需求增長仍需等待宏觀周期的復(fù)蘇。宏觀層面，上周美元指數(shù)呈現(xiàn)趨勢走強(qiáng)，市場降低了美聯(lián)儲(chǔ)3月降息預(yù)期，對油價(jià)上方形成壓制。地緣政治端，美國周四對瞄準(zhǔn)紅海的胡塞武裝反艦導(dǎo)彈實(shí)施了新一輪打擊，多家航運(yùn)公司繼續(xù)暫停紅海航線，中東局勢對供應(yīng)鏈的擾動(dòng)仍在持續(xù)。
綜合來看，原油在12月中旬跌至前低之后，近一個(gè)月開始逐步企穩(wěn)。上周基本面數(shù)據(jù)的改善、寒潮的擾動(dòng)和中東局勢的發(fā)展都對底部有一定支撐。但是，在當(dāng)面美聯(lián)儲(chǔ)還未明確具體降息節(jié)點(diǎn)的環(huán)境下，宏觀及需求預(yù)期仍然難言樂觀，原油在底部企穩(wěn)之后要出現(xiàn)趨勢上漲的動(dòng)能仍然不足。僅供參考。
風(fēng)險(xiǎn)提示
OPEC+減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行力度不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)加息;中東局勢加劇。
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