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事件：晶圓代工龍頭臺(tái)積電2023年Q4業(yè)績(jī)會(huì)表示，日本熊本縣工廠已經(jīng)竣工，預(yù)計(jì)于2024年2月24日舉行開(kāi)幕式，2024年年底開(kāi)始量產(chǎn)；此外，公司稱日本二廠正在評(píng)估階段，正在與日本政府共同推進(jìn)。
　　臺(tái)積電在日擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，有望進(jìn)一步建設(shè)二廠、三廠。臺(tái)積電2021年宣布日本擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，臺(tái)積電熊本廠（JASM）預(yù)計(jì)總投資約86億美元，日本政府補(bǔ)貼4760億日元（約33億美元），該工廠計(jì)劃采用12/16/22/28nm制程，將于2024年4月投產(chǎn)，2024年末量產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)劃為5.5萬(wàn)片/月。此外，公司或?qū)⒃谌毡窘ㄔO(shè)二廠、三廠，聚焦尖端半導(dǎo)體領(lǐng)域；日本經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道二廠總投資額約2萬(wàn)億日元，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)、2027年量產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能6萬(wàn)片/月。
　　熊本廠投產(chǎn)領(lǐng)先臺(tái)積電其余海外布局，有望加大投產(chǎn)規(guī)模。臺(tái)積電熊本一廠預(yù)計(jì)于2月進(jìn)行開(kāi)幕儀式，是臺(tái)積電近年海外布局中最早進(jìn)入生產(chǎn)的項(xiàng)目，該廠客戶包括本田、索尼、電裝等日本企業(yè)，而索尼與電裝也是熊本廠的股東，將與臺(tái)積電形成深度綁定?？紤]到日本政府對(duì)臺(tái)積電擴(kuò)產(chǎn)的積極扶持，以及當(dāng)?shù)匕雽?dǎo)體設(shè)備、材料供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，未來(lái)二廠、三廠若順利落地，將有望進(jìn)一步推動(dòng)日本本土供應(yīng)鏈的合作關(guān)系。對(duì)比之下，美國(guó)廠與德國(guó)廠受環(huán)境評(píng)估、供應(yīng)鏈基礎(chǔ)不足、半導(dǎo)體人才短缺、政府補(bǔ)貼進(jìn)展不順利等不利因素影響，目前仍在建設(shè)階段。
　　臺(tái)積電熊本廠目標(biāo)在2030年將日本當(dāng)?shù)氐牟少?gòu)比重提高至60%。目前，熊本廠新增了120家日本供應(yīng)商，在當(dāng)?shù)氐牟少?gòu)比重約25%左右，根據(jù)臺(tái)積電熊本廠（JASM）社長(zhǎng)規(guī)劃，2026年日本供應(yīng)商占比將提高至50%，2030年有望達(dá)到60%。日本半導(dǎo)體供應(yīng)鏈具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，設(shè)備方面，2022年?yáng)|京電子、Advantest、迪恩士和Kokusai四家公司位列全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售榜前十；材料方面，信越化學(xué)、SUMCO 2021年全球硅片市場(chǎng)份額合計(jì)約51%。東京電子（8035.T）、SUMCO（3436.T）、信越化學(xué)（4063.T）等日本企業(yè)多年位列臺(tái)積電年度杰出供應(yīng)商名單，我們看好日本半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的投資機(jī)會(huì)。
　　投資建議：臺(tái)積電熊本廠擴(kuò)產(chǎn)有望帶動(dòng)日本半導(dǎo)體設(shè)備商和材料商銷量增長(zhǎng)，若臺(tái)積電日本三廠3nm落地，則將進(jìn)一步推動(dòng)日本本土半導(dǎo)體設(shè)備商、材料商發(fā)展。日本半導(dǎo)體設(shè)備制造商建議關(guān)注東京電子（8035.T）、日立制作所（6501.T）、CANON（7751.T）等頭部企業(yè)，半導(dǎo)體材料商建議關(guān)注信越化學(xué)（4063.T）、住友化學(xué)（4005.T）、JSR（4185.T）等頭部企業(yè)。已經(jīng)與臺(tái)積電深度合作的日本半導(dǎo)體設(shè)備制造商包括Lasertec（6920.T）、DISCO（6146.T）、東京電子（8035.T）等，半導(dǎo)體材料商包括信越化學(xué)（4063.T）、JSR（4185.T）、旭化成（3407.T）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）臺(tái)積電日本擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；2）熊本廠客戶需求不及預(yù)期；3）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)