>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：關(guān)注產(chǎn)地報(bào)價(jià)和國(guó)內(nèi)買船，豆油，國(guó)內(nèi)基本面相對(duì)積極，關(guān)注成本影響-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2024年1月19日（第3周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存92.95萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.83萬(wàn)噸；全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存82.47萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少4.96萬(wàn)噸；全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)菜油商業(yè)庫(kù)存34.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.13萬(wàn)噸。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：馬來(lái)和印尼的棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回落，1月前15日的產(chǎn)量高頻數(shù)據(jù)來(lái)看也不是特別好，繼續(xù)關(guān)注馬來(lái)1、2月產(chǎn)量情況，看2023年4-6月降雨偏少對(duì)馬來(lái)實(shí)際產(chǎn)量的影響有多大。馬來(lái)12月棕櫚油庫(kù)存回落到229萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)棕櫚油反彈。但是，由于馬來(lái)的棕櫚油庫(kù)存仍然處于偏高水平，降庫(kù)幅度還不算很大，且印尼方面暫時(shí)也沒有供應(yīng)收緊的跡象，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格仍然缺乏上漲的驅(qū)動(dòng)；產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性低產(chǎn)期，馬盤棕櫚油在3600一線的支撐相對(duì)較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)棕櫚油開始降庫(kù)，受后續(xù)采購(gòu)偏少影響國(guó)內(nèi)棕櫚油基差走強(qiáng)，進(jìn)而推動(dòng)P59走強(qiáng)，關(guān)注進(jìn)口利潤(rùn)和國(guó)內(nèi)買船變化，如果買船持續(xù)增加近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的局面才會(huì)改變。
豆油：國(guó)內(nèi)大豆的周度壓榨量回升，但是豆油節(jié)前備貨開始，豆油庫(kù)存下降，預(yù)計(jì)大豆2、3月份進(jìn)口量偏低，關(guān)注豆油的庫(kù)存變化。豆油05合約短期仍然受進(jìn)口大豆成本影響，關(guān)注CBOT大豆和巴西大豆升貼水報(bào)價(jià)是否有階段性企穩(wěn)的可能。
菜油：關(guān)注國(guó)際菜籽報(bào)價(jià)能否企穩(wěn)。3月份之前，菜籽和菜油進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將偏高，對(duì)應(yīng)的菜油供應(yīng)將維持高位，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存壓力仍然較大?，F(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價(jià)差去刺激需求。
整體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油供給端的擔(dān)憂推動(dòng)棕櫚油上漲，進(jìn)而帶動(dòng)油脂板塊反彈。不過(guò)按照目前馬來(lái)棕櫚油的產(chǎn)量和庫(kù)存數(shù)據(jù)，以及產(chǎn)地報(bào)價(jià)來(lái)看還難以形成趨勢(shì)性的上漲行情，另外最主要的原因是全球油脂油料供應(yīng)非常充足，國(guó)際市場(chǎng)上其他植物油價(jià)格偏弱，棕櫚油價(jià)格過(guò)高的話將影響其消費(fèi)。棕櫚油的供應(yīng)擔(dān)憂為植物油提供了支撐，但是在豆系交易完供應(yīng)壓力之前，預(yù)計(jì)植物油價(jià)格還難以大漲，因此，預(yù)計(jì)植物油將寬幅震蕩。
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