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上周鐵礦港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，但速度明顯放緩，預(yù)計(jì)節(jié)前將進(jìn)入去庫(kù)模式。鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存增加，疏港量增加，下游節(jié)前補(bǔ)庫(kù)逐步開啟。成材表需繼續(xù)走弱，仍處于季節(jié)性淡季，北方地區(qū)建筑開工影響較大，上周成材繼續(xù)累庫(kù)，但價(jià)格仍受宏觀層面樂觀預(yù)期支撐。焦炭開啟兩輪提降，鐵礦價(jià)格回調(diào)，使得鋼廠利潤(rùn)被動(dòng)修復(fù)。需求端對(duì)鐵礦價(jià)格的負(fù)反饋暫告一段落，鐵水產(chǎn)量止跌回升。12月財(cái)新綜合PMI52.6，前值51.6，建筑業(yè)PMI持續(xù)回升。萬(wàn)億國(guó)債開始逐步形成工作量，疊加PSL月發(fā)行3500億，將支撐一季度用鋼需求。進(jìn)入1月后，外礦季節(jié)性檢修增多，發(fā)運(yùn)大幅下降，F(xiàn)MG出現(xiàn)火車脫軌，或?qū)⒂绊懚唐诎l(fā)運(yùn)。國(guó)產(chǎn)精粉產(chǎn)量年前難有明顯增加。
　　【交易策略】
　　外礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)明顯下降，鐵水產(chǎn)量止跌回升，隨著鐵礦石價(jià)格的下降，下游節(jié)前備貨需求有望釋放，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)將再度進(jìn)入去化模式，支撐現(xiàn)貨價(jià)格?；久娼嵌葋?lái)看，鐵礦石本輪調(diào)整臨近尾聲，但需關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)情緒短期對(duì)黑色系的影響。隨著05合約貼水?dāng)U大，中期來(lái)看，待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)后，下游可嘗試加大買保的比例。