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報告導(dǎo)讀：
　　截止到2024年1月22日，當(dāng)月、次月、當(dāng)季、次季中證1000股指期貨扣除分紅影響后，貼水幅度分別為3.4%，5.4%，6.6%和6.6%。
　　我們分別按20日、40日、60日、120日對四個月份基差進行滾動觀察，滾動貼水均值分別為0.53%，1.12%，1.72%和1.41%。從滾動均值走勢來看，基差存在擴大趨勢。
　　從近期數(shù)據(jù)來看，當(dāng)月、次月、當(dāng)季、次季的虛值1檔看跌期權(quán)套保的滾動成本分別為1.07%、2.23%、2.59%和3.74%。
　　從滾動權(quán)利金占比來看，由于市場波動加劇，期權(quán)隱含波動率上升，虛值期權(quán)對應(yīng)的權(quán)利金占比近期呈現(xiàn)上升趨勢，購買同等保護力度的看跌期權(quán)需要支付更高比例的保險費。
　　假設(shè)我們用扣除分紅影響后的期貨基差收益，用于購買虛值程度盡可能淺的看跌期權(quán)套保，當(dāng)月、次月、當(dāng)季、次季可夠買的看跌期權(quán)虛值程度分別為4.8%、6.0%、7.4%和11.7%。
　　從可覆蓋的看跌期權(quán)虛值程度滾動均值走勢來看，隨著貼水?dāng)U大，可覆蓋的虛值程度在變淺，用基差收益購買看跌期權(quán)保護的能力越來越強。
　　從逐日計算的可覆蓋看跌期權(quán)行權(quán)價走勢圖來看，扣除分紅影響后的期貨基差，存在部分時間基差無法覆蓋已有行權(quán)價的看跌期權(quán)的情況，這些空白時間段無法進行買入看跌期權(quán)保護。