>> 中信期貨-2024年1月22日股指回撤風險點評：小盤資金踩踏，觀望資金面拐點-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大?。?/td>
| 843KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜沁,康遵禹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
要點:
1月22日上證指數(shù)單日下跌2.68%，中證500、中證1000分別下跌4.73%、5.77%，IC、1M遠月合約出現(xiàn)跌停。
1、雪球核心敲入?yún)^(qū)利空兌現(xiàn):我們預計80%/ 75%/ 70%線的雪球占比約為1:2:1。上周80%線雪球敲入、集中平倉多單時，下方未敲入的雪球仍在低吸多單，多空力量抵消。22日指數(shù)再度回撤創(chuàng)新低，中證500、中證1000下破關(guān)鍵整數(shù)點位，引發(fā)75%線雪球敲入，見附圖，表征雪球體量的IC、1IM凈多持倉陡降。該類雪球在雪球中占比較大，多單拋售令盤面面臨壓力，疊加對沖資金入場，引發(fā)基差單邊下行。由于雪球敲入之后，Delta值固定在1附近，多單拋壓基本出清。75%線以下的賣方力較少，目前雪球拋壓頂峰已過。
2、回撤主因小盤股資金踩踏:日內(nèi)中小盤主跌，或因①機構(gòu)調(diào)倉，②謹慎情緒傳導。2023年以來部分策略市值下沉，挖掘小盤、微盤股因子，出現(xiàn)擁擠跡象。個股連續(xù)回撤出現(xiàn)虧錢效應后，觸發(fā)部分機構(gòu)的風控機制，減倉小市值因子暴露，而個股流動性縮量，拋售引發(fā)資金踩踏，情況類似2021年9月的周期股回撤。另外，存量市場游資主導，資金集中于小盤股，擔心繼續(xù)下行，情緒謹慎，加劇搶跑拋售。
3、后市拐點關(guān)注資金面指標: 22日IC、IM持倉量分別增加20842手、15881手，投資者主動套保以保護倉位。在對沖情緒消退、持倉量拐點出現(xiàn)前，趨勢上建議觀望。向上動能看資金共識，拐點關(guān)注至少連續(xù)3天的期貨持倉t下降、兩市成交放量、持倉PCR上升、成交額/成交tPCR下降等指標，以確定底部有效反轉(zhuǎn)。后續(xù)反彈期，期貨看多遠月合約，基于深度貼水回歸和彈性較大。
風險提示:指數(shù)快速下跌。
|
|
