>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日?qǐng)?bào)-240123
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 1387KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤】鐵礦石日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約上漲1.42%，收于965.5.
【市場(chǎng)邏輯】基本面方面，上周鐵礦港口庫存繼續(xù)累庫，但速度明顯放緩，預(yù)計(jì)節(jié)前將進(jìn)入去庫模式。鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存增加，疏港量增加，下游節(jié)前補(bǔ)庫逐步開啟。鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存水平為近年歷史同期最低，較去年節(jié)前的水平也有缺口，補(bǔ)庫需求較為確定。成材表需繼續(xù)走弱，仍處于季節(jié)性淡季，北方地區(qū)建筑開工影響較大，上周成材繼續(xù)累庫，但價(jià)格仍受宏觀層面樂觀預(yù)期支撐。焦炭開啟兩輪提降，鐵礦價(jià)格回調(diào)，使得鋼廠利潤(rùn)被動(dòng)修復(fù)。需求端對(duì)鐵礦價(jià)格的負(fù)反饋暫告一段落，鐵水產(chǎn)量止跌回升。12月財(cái)新綜合PMI52.6，前值51.6，建筑業(yè)PMI持續(xù)回升。萬億國(guó)債開始逐步形成工作量，疊加PSL月發(fā)行3500億，將支撐一季度用鋼需求。進(jìn)入1月后，外礦季節(jié)性檢修增多，發(fā)運(yùn)大幅下降，F(xiàn)MG出現(xiàn)火車脫軌，或?qū)⒂绊懚唐诎l(fā)運(yùn)。國(guó)產(chǎn)精粉產(chǎn)量年前難有明顯增加。
【交易策略】
外礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)明顯下降，鐵水產(chǎn)量止跌回升，隨著鐵礦石價(jià)格的下降，下游節(jié)前備貨需求有望釋放，港口庫存預(yù)計(jì)將再度進(jìn)入去化模式。鐵礦石節(jié)前補(bǔ)庫行情開啟，但需關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)情緒短期對(duì)黑色系的影響。隨著05合約貼水?dāng)U大，中期來看下游可嘗試加大買保的比例。
焦煤:
【行情復(fù)盤】焦煤日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約上漲0.30%收于1826.5元/噸。
【市場(chǎng)邏輯】從基本面角度來看，需求端焦炭已經(jīng)歷二輪提降，但焦企上周對(duì)焦煤的采購意愿增強(qiáng)，焦化廠內(nèi)焦煤庫存開始增加，同時(shí)下游鐵水產(chǎn)量開始止跌回升，下游節(jié)前備貨開啟。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)再度出現(xiàn)收緊跡象，停產(chǎn)增多，產(chǎn)量下降。供弱需強(qiáng)格局下，坑口庫存開始下降，焦煤基本面改善，挺價(jià)意愿增強(qiáng)。蒙煤通關(guān)依舊處于高位，但流拍比下降，成交價(jià)上調(diào)，主焦現(xiàn)貨價(jià)格開始反彈。當(dāng)前鋼廠和焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫存處于低位，春節(jié)前下游對(duì)焦煤仍有補(bǔ)庫需求，主焦煤價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)。中期來看，國(guó)內(nèi)煤礦坑口庫存總量依舊低位，安檢趨嚴(yán)的情況下國(guó)內(nèi)主焦產(chǎn)量仍有約束。2024年外煤進(jìn)口增量將有限，且進(jìn)口成本面臨上移，國(guó)內(nèi)主流大礦一季度主焦長(zhǎng)協(xié)價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)。焦煤現(xiàn)貨價(jià)格中樞上半年有望上移。
【交易策略】
焦煤供給端再度出現(xiàn)收緊跡象，春節(jié)前下游對(duì)焦煤仍有備貨需求，焦煤基本面出現(xiàn)改善。節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格有望走強(qiáng)，逢低吸納，短期關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)對(duì)黑色系風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。
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