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行情跟蹤:
　　1月25日尿素主力合約寬幅上漲3.24%，收至2100，期貨上漲或主要受股市上漲宏觀情緒回暖影響，尿素自身基本面波動(dòng)不大?，F(xiàn)貨去看，主流區(qū)域山東明水2060(-40)，寧陽2070(-40)，聯(lián)盟2060 (-40),臨沂2120 (-30)，東光2100 (-20)，晉開2100 (0)，中盈2090 (0)，豐喜汽運(yùn)2010 (0)﹔東平今日價(jià)格200噸以上執(zhí)行2050元-50，收單4-5萬噸。目前多數(shù)區(qū)域現(xiàn)貨已貼水期貨價(jià)格，尿素02,03合約也已達(dá)到無風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)貨成交放量主要受期現(xiàn)商大量進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行期現(xiàn)套利有關(guān)。
　　供需基本面:
　　(1）供應(yīng)方面截至今日國內(nèi)尿素行業(yè)日產(chǎn)水平已增加至17.1萬噸附近，往后隨著山東以及西南西北氣頭裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體供應(yīng)量將繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)春節(jié)前日產(chǎn)將有望達(dá)到18萬噸絕對(duì)高位。
　　(2）需求方面出口目前仍受制于政策管控（近期有傳言出口放松，但了解下來一季度國內(nèi)面臨春耕用肥，大概率不會(huì)放松出口），內(nèi)需主要以農(nóng)業(yè)和儲(chǔ)備需求為主，蘇皖地區(qū)存在一定冬臘肥需求，據(jù)悉多數(shù)區(qū)域儲(chǔ)備量目前已達(dá)到偏高水平，工業(yè)需求表現(xiàn)乏力。整體需求節(jié)奏受到國內(nèi)糧價(jià)低迷和原料價(jià)格持續(xù)下跌影響不斷后置。復(fù)合肥由于終端賣糧變現(xiàn)積極性不佳下沉不暢，成品庫存高位開工下降，原料采購動(dòng)力較弱。此外隨著春節(jié)臨近膠合板廠陸續(xù)放假，對(duì)尿素需求也呈現(xiàn)出明顯下降趨勢(shì)。
　　后市展望:
　　整體尿素高估值以及供增需弱預(yù)期，再加上廠家春節(jié)前仍面臨收單需求，現(xiàn)貨端支撐乏力且目前已貼水盤面，因此期貨上漲持續(xù)性偏謹(jǐn)慎。節(jié)后臨近春耕用肥，基層低庫存狀態(tài)下可能有集中補(bǔ)貨需求釋放，屆時(shí)尿素或存在階段性上漲行情，但高供應(yīng)壓力下預(yù)計(jì)漲幅有限，關(guān)注能源走勢(shì)以及政策動(dòng)態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　上行風(fēng)險(xiǎn):煤價(jià)大幅上漲，宏觀利多下行風(fēng)險(xiǎn):煤價(jià)大幅下跌，政策風(fēng)險(xiǎn)