>> 紫金天風期貨-燒堿周報：估值修復(fù)，等待驅(qū)動-240123
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 3239KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
肖蘭蘭 |
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核心觀點
現(xiàn)貨：西北片堿預(yù)售較好，價格提漲。華北液堿小幅上調(diào)價格。供應(yīng)端開工穩(wěn)定；需求端受制于鋁土礦不足，氧化鋁開工不高。燒堿出口價格上調(diào)，出口貿(mào)易商補貨。山東氧化鋁大廠近日液堿到貨量下降，但其庫存依然較高。燒堿國內(nèi)貿(mào)易商、下游庫存并不高。
期貨：考慮到主力合約2405較遠，并且倉單價格并不一定低，期貨給一定的升水。1月中旬以來，我們對于05合約并不悲觀。但盤面上漲之后，對于現(xiàn)階段期貨的價格需要偏謹慎看待，再往上需要時間積淀。
策略：單邊多可等盤面給出一定幅度的回調(diào)再進場。
月差：2405-2412合約較遠，品種特性遠月給出升水。
原料：原料價格平穩(wěn)。1）山東海鹽報325持穩(wěn)。2）電費：外購網(wǎng)電價格穩(wěn)定；自備電廠煤炭價格近期略走弱。
供給：國內(nèi)開工持穩(wěn)。整體開工率85.9%，環(huán)比增0.1個百分點，計劃檢修減少，無新增計劃檢修。
需求
1）氧化鋁開工低位：電解鋁建成產(chǎn)能4481.1萬噸，運行產(chǎn)能4203.8萬噸，開工率93.81%（持平上周）。氧化鋁建成產(chǎn)能10342萬噸，運行產(chǎn)能7980萬噸（-5萬噸），開工率77.20%（-0.01個百分點）。2）粘膠短纖開工上升、印染開機略持穩(wěn)。3）燒堿庫存：百川、隆眾去庫。下游大廠液堿庫存高位下降，但存量庫存已經(jīng)較高。
利潤
燒堿利潤上行。西北片堿利潤635，較上周漲35。華北液堿利潤158（持平上周），華東液堿利潤190（+77）。
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