>> 方正證券-財通證券(601108)23年業(yè)績預告點評：利潤增速略超預期，“投行+投資+財富”協(xié)同發(fā)展-240125
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 496KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
許旖珊 |
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事件：財通證券發(fā)布2023年度業(yè)績預增公告，預計全年歸母凈利潤21.3-23.6億元/yoy+40%-55%，略高于我們此前的預期（業(yè)績前瞻預計19.9億元/yoy+31%)。
全年利潤增速優(yōu)于同業(yè)，其中4Q單季利潤預計同比+43%~95%。公司2023E凈利潤大幅增長，顯著高于券商板塊平均水平（我們預計板塊歸母凈利潤yoy+6.4%，見1月22日報告《券商板塊2023E業(yè)績前瞻：盈利個位數(shù)增長，投資改善是核心支撐》)。單季來看，4Q公司實現(xiàn)歸母凈利潤6.2-8.5億/yoy+43%~95%，利潤規(guī)模創(chuàng)近2年新高。
分業(yè)務(wù)來看，預計投行、投資業(yè)務(wù)大幅提升是業(yè)績高增的主要原因。1）投行業(yè)務(wù)方面，公司積極打造“科創(chuàng)投行”、“國資投行”、“共富投行”特色新名片，進一步拓展、深化全鏈條服務(wù)體系，按發(fā)行日統(tǒng)計，公司23年IPO規(guī)模41億/yoy+376%，再融資規(guī)模30億/yoy+30%，債券承銷規(guī)模1251億元/yoy+85%。2）投資業(yè)務(wù)方面，全年主要股指及債市表現(xiàn)均好于2022年，我們預計投資收益率改善及投資規(guī)模增長帶動公司投資收入大幅提升。
深耕浙江，打造“投行+投資+財富”三駕馬車并駕齊驅(qū)的新財通。作為浙江省屬券商，公司立足浙江本土資源稟賦，著力打造“四型財通”，以“投行+投資+財富”三駕馬車為牽引，穩(wěn)步推進各項業(yè)務(wù)發(fā)展，助力金融強省、金融強國建設(shè)。
投資分析意見：上調(diào)評級至“強烈推薦”。預計2023-2025E財通證券歸母凈利潤分別為22.8億元、24.8億元、28.8億元，同比+50%、+9%、+16%。1/25收盤價對應(yīng)公司23-25E動態(tài)PB為1.04倍、0.99倍、0.93倍，動態(tài)PE為15.6倍、14.3倍、12.3倍。
風險提示：經(jīng)濟下行壓力增大；市場股基成交活躍度大幅下降；居民資金入市進程放緩。
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