>> 廣發(fā)證券-銀行業(yè)2023Q4公募基金銀行持倉分析：整體比例回落，增配國有大行-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 1909KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪軍,王先爽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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Wind數(shù)據(jù)顯示公募基金2023年4季度報告披露完畢，我們分析如下：
23Q4公募基金配置銀行比例回落。截至23年4季度末，A股總市值83.7萬億元，自由流通市值34.9萬億元，其中銀行板塊市值8.8萬億元（占比10.6%），銀行A股自由流通市值2.0萬億元（占比5.8%）。23Q4末，主動型基金前十大重倉中A股總市值合計1.7萬億元，占A股總市值的1.98%，自由流通市值的4.75%，其中前十大重倉中配置銀行板塊317億元，占公募基金總持倉1.9%，較23Q3末邊際回落0.56pct，配置比例回落至9.76%分位（從低到高）；低配銀行板塊3.9pct，處于過去10年的59%分位。
國有大行、農(nóng)商行23Q4公募持倉環(huán)比23Q3基本持平，股份行和城商行配置比例下降。23Q4末，國有大行、農(nóng)商行基金配置比例分別為0.55%、0.07%，環(huán)比23Q3基本持平；股份行基金配置比例0.52%，環(huán)比-0.18pct；城商行基金配置比例0.77%，環(huán)比-0.38pct。從23Q4末配置比例分位來看（過去10年從低到高）：國有大行回落至49%分位（vs.23Q3: 51%分位）；股份行的配置比例回落至2.4%分位（vs.23Q3: 7.3%分位），位于歷史較低水平；城商行回落至24%分位（vs.23Q3: 81%分位），處在歷史較低水平；農(nóng)商行持平為73%分位（vs.23Q3: 73%分位）。國有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行23Q4漲幅分別為+1.04%、-8.65%、-10.99%、-6.01%，公募持倉較多的國有大行板塊表現(xiàn)最好。
國有大行是Q4公募基金加倉的主線。國有大行是Q4公募基金加倉的主線，測算工農(nóng)中建交五大行合計加倉規(guī)模3.52億元（銀行板塊測算減倉75.23億元）。其中農(nóng)業(yè)銀行測算加倉規(guī)模4.53億元，持有基金數(shù)量環(huán)比增加10家（至81家）；工商銀行測算加倉規(guī)模1.10億元，持有基金數(shù)量環(huán)比增加17家（至103家）。
投資建議：銀行基本面仍承壓，但預(yù)期面有望改善。銀行基本面滯后宏觀經(jīng)濟(jì)，目前行業(yè)基本面仍有下行壓力，若LPR再次下調(diào)，銀行息差會進(jìn)一步承壓，后續(xù)基本面企穩(wěn)時點(diǎn)主要取決于財政政策發(fā)力節(jié)奏和力度。就銀行股而言，估值趨勢核心取決于經(jīng)濟(jì)預(yù)期，央行超預(yù)期降準(zhǔn)，結(jié)構(gòu)性降息，助力宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場預(yù)期改善，有助于銀行估值修復(fù)，看好銀行板塊絕對收益。
風(fēng)險提示：（1）持股數(shù)據(jù)偏差；（2）十大重倉股信息不夠全面等；（3）靈活配置型基金中股票的配置比例不確定。
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