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A股傳媒行業(yè)基金重倉(cāng)總市值和配置比例繼續(xù)環(huán)比回落。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，依據(jù)我們調(diào)整后的板塊股票池，23Q4 A股傳媒行業(yè)獲公募基金重倉(cāng)的上市公司持股總市值為154.01億元（QoQ-32.38%），占基金A股重倉(cāng)總市值的0.93%（環(huán)降0.34pct），合計(jì)持股15.62億股（QoQ14.75%），重倉(cāng)的上市公司數(shù)量80家（環(huán)比增加5家），配置比例從低配0.75%拉寬至低配1.02%。
　　分板塊來(lái)看，游戲、廣告營(yíng)銷(xiāo)、互聯(lián)網(wǎng)等主要板塊遭調(diào)出，教育和影視板塊配置比例提升。23Q4，游戲板塊在傳媒板塊的重倉(cāng)配置比例環(huán)比下滑3.47pct至33.07%，廣告營(yíng)銷(xiāo)板塊下滑2.64pct至24.29%，教育板塊提升12.37pct至17.70%。
　　港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持倉(cāng)：主要互聯(lián)網(wǎng)公司遭到減倉(cāng)。23Q4，頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)遭較大幅度減倉(cāng)，資金在美圖、閱文等細(xì)分賽道找尋結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　投資建議：23Q4公募基金對(duì)傳媒行業(yè)的配置比例環(huán)比繼續(xù)回調(diào)。本季度持倉(cāng)的特點(diǎn)在于，基金重倉(cāng)的上市公司數(shù)量和新進(jìn)重倉(cāng)公司數(shù)量均環(huán)比增加，多個(gè)板塊均有新進(jìn)重倉(cāng)個(gè)股，但標(biāo)的公司市值和基金重倉(cāng)市值不高，展現(xiàn)出基金對(duì)新標(biāo)的的擴(kuò)散和挖掘，與Q4傳媒板塊多重主題輪動(dòng)、小市值公司表現(xiàn)活躍的行情特點(diǎn)匹配。港股來(lái)看，頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司遭到較大減倉(cāng)，美圖、閱文集團(tuán)等細(xì)分賽道獲得加倉(cāng)。展望24年，我們繼續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注平臺(tái)經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)及估值雙修復(fù)機(jī)會(huì)，以及AI+、MR以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)。（1）互聯(lián)網(wǎng)方面，關(guān)注流媒體會(huì)員提價(jià)帶來(lái)UE提升（愛(ài)奇藝、騰訊音樂(lè)、芒果超媒和云音樂(lè)等）、有IP定價(jià)權(quán)的公司（閱文集團(tuán)、泡泡瑪特等）、流量錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)模式持續(xù)迭代（騰訊控股、快手-W和嗶哩嗶哩等）、宏觀恢復(fù)彈性（美團(tuán)-W、百度和微博等）。（2）A股游戲建議關(guān)注神州泰岳、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、完美世界、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、盛天網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、奧飛娛樂(lè)、中手游等。（3）關(guān)注板塊龍頭價(jià)值修復(fù)及績(jī)優(yōu)個(gè)股，營(yíng)銷(xiāo)板塊推薦分眾傳媒；在線招聘建議關(guān)注BOSS直聘；線下娛樂(lè)建議關(guān)注華立科技；博彩關(guān)注金沙中國(guó)等；文旅關(guān)注電廣傳媒。（4）教育建議關(guān)注AI+教育、教育數(shù)字化、智慧教育平臺(tái)方向，建議關(guān)注新東方、東方甄選、科德教育、視源股份、佳發(fā)教育、盛通股份等，以及中原傳媒、中南傳媒、鳳凰傳媒、南方傳媒、皖新傳媒等國(guó)有出版公司。（5）影視方向，臨近賀歲檔，關(guān)注橫店影視、貓眼娛樂(lè)、光線傳媒。（6）AI+方向，建議關(guān)注邏輯順、有兌現(xiàn)度的標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管收緊、商譽(yù)減值、統(tǒng)計(jì)誤差。